接下来LPR利率还会降吗？美联储继续收紧有何影响？

事件：2023年2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。

2月LPR继续保持不变，符合市场预期。

本月LPR继续按兵不动。

(资料图)

本月LPR利率维持不变，主要是本月MLF政策利率按兵不动，部分银行息差压力较大。从1月金融数据看，信贷总量和企业信贷需求理想，一定程度反映目前利率水平整体保持适度；同时，1月70大中城市新建商品住宅价格环比结束11连跌，预示楼市整体在逐步回暖，反映国内因城施策稳楼市政策效果逐步显现，楼市预期在改善，短期调降房贷利率必要性有所下降。另外，考虑到1月存在季节性因素，利率调降需要进一步经济数据指引。

存量房利率是否需要下调？最从存量房利率变动影响看利弊较为均衡，为关键还是国内楼市预期是否改善，目前，房地产市场情绪呈现回暖迹象。

接下来LPR利率还会降吗？

LPR调降的门槛偏高。LPR利率下调一般需要满足实体融资需求趋弱，银行负债成本稳中有降，MLF政策利率下调。一方面，从实体融资需求看，需要进一步信贷社融数据指引，从趋势看，经济稳步复苏，带动实体经济信贷需求回暖；另一方面，从银行角度看，同业存单利率中枢抬升，反映银行的负债成本有所上升，部分银行息差压力有所增大。

货币政策展望。

国内经济处于复苏阶段，政策围绕促消费和内需，稳健货币政策有望偏积极，但政策关注点更多聚焦在结构优化，也就是在货币总量合理增长情况下，通过结构工具、改革手段，引导金融机构优化信贷结构，加大实体经济薄弱环节、重点和新兴领域支持，并有效防范潜在风险。

稳楼市政策方面，继续支持各地因城施策、精准调控，督导和支持各地因城施策用好、用足差异化稳楼市政策空间，促进区域楼市加快恢复平衡。

1月金融数据整体表现超预期，经济复苏趋势明显，近期公布楼市数据展现回暖迹象；对短期央行降准、降息预期有所降温；但我们预计降准、降息可能仍在，尤其是降准仍有必要，主要是国内需求元气恢复仍有一段路要走，复苏基础仍需要夯实，加之国内积极财政政策，需要营造适宜的货币环境；尤其是降准可能性更高，通过降准或定向降准，释放银行体系长期限、低成本稳定的流动性，有助于稳定银行负债成本，增强银行放贷能力，引导银行金融机构加大实体经济薄弱环节、重点新兴领域支持力度，优化信贷结构。

美联储继续收紧有何影响？

主要是中美处于不同经济和政策周期，我国政策重心是促进有效需求恢复，推动经济加快恢复平衡；而美国政策仍处于抑制需求；同时，我国物价继续保持温和可控，国际收支平衡，人民币汇率弹性显著增强，货币政策以我为主。

关键词： 实体经济 货币政策 按兵不动