巴菲特股东信十大看点：累计回报3.79万倍，分红是“秘密武器”

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北京时间2月25日晚间，“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）旗下公司伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）公布了2022年四季度和全年的业绩报告。一年一度的致股东信也随之出炉。

“我已经投资80年了，比我们国家（美国）寿命的三分之一还长。”巴菲特在股东信中写道，这位享誉世界的投资大佬，今年已经是92岁高龄。

澎湃新闻记者梳理出这份“投资圣经”的十大看点，一窥“股神”的最新观点。

看点一：累计回报3.79万倍

依照惯例，2023年的股东信开头还是伯克希尔的业绩与“美股风向标”标普500指数表现的对比。

在美联储持续加息引起经济衰退担忧、通胀飙升、地缘政治动荡等多重不利因素的冲击下，2022年的标普500指数录得金融危机以来的最差年度。这样的背景下，标普500指数下跌18.1%（含股息），伯克希尔则获得了4%的正收益，大幅跑赢标普500指数22.1个百分点。

长期来看，1965-2022年，伯克希尔每股市值的复合年增长率也就是常说的年化收益率为19.8%，明显超过标普500指数的9.5%。而1964-2022年伯克希尔的市值增长率是令人吃惊的3787464%，也就是近3.79万倍，同期的标普500指数为24708%。

看点二：度过了美好的一年（a good year）

2022年全年，伯克希尔净亏损228.19亿美元，前一年度盈利897.95亿美元；营收为3020.89亿美元，前一年度为2760.94亿美元。

尽管如此，巴菲特在股东信中表示，伯克希尔在2022年度过了美好的一年。

首先是因为公司GAAP（通用会计准则）下的营业利润（operating earnings），即不包括持有股票的资本收益或损失，创下了308亿美元的纪录（约合人民币2140亿元）。

“查理和我专注于这个营业利润，并敦促你也这样做。如果没有我们的调整，GAAP数字在每一个报告日期都会出现疯狂的波动。尤其是在2022年，它的波动是绝不寻常的。”巴菲特写道，“如果按季度甚至按年度来看，GAAP的收益是100%的误导。可以肯定的是，在过去的几十年里，资本收益对伯克希尔来说非常重要，我们预计它们在未来几十年也会产生积极的影响。但是，媒体经常无意识地报道它们的逐季波动，这完全误导了投资者。”

关键词： 资本收益 美好的一年 尤其是在