滚动：习酒出嫁，茅台出血？

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1月9日，虎年行将结束之际，贵州茅台董秘在业绩说明会上提到了公司与习酒未尽的“缘分”：受习酒剥离影响，茅台2022年三季度客户存款和同业存放款项净减少134亿元。

事实上，茅台与习酒结缘也正是在虎年。1998年，扩张过快的习酒陷入资金链危机，而彼时还未上市的茅台则成为了搭救习酒的“白衣骑士”，习酒也为茅台贡献了贮藏已久的5000吨酱酒基酒，双方在互利互惠中开启了“茅习合体”的24年。

茅台一直将习酒视为驻外“长子”，但随着习酒近几年羽翼渐丰，“分家”已成定势。2022年7月，茅台将所持习酒82%股权无偿划转至贵州国资委，至今，剥离习酒的影响仍在持续。

一封习酒致经销商的信中写到，习酒2022年实现含税销售收入超200亿元，而在2015年，习酒营收尚为15.56亿元。

同为酱酒赛道，茅台将如何应对增势强劲的前“骨肉”？脱茅后的习酒，又是否能如愿登陆资本市场？

经营性现金流大降，长痛还是短痛？

作为白酒行业的“一哥”，茅台的盈利能力一直被视为赛道天花板。公司的经营活动现金流量净额常年显著大于净利润，展现了强大而稳定的现金流，也为大额现金分红提供了坚实的基础。

然而2022年前三季度，茅台经营活动产生的现金流量净额却出现了同比下滑超七成的情况，市场上也出现了茅台现金流下滑的质疑。

对此，茅台董秘蒋焰解释称，一是受习酒剥离的影响，茅台的客户存款和同业存放款项净减少134亿元；二是茅台存放中央银行和同业款项净增加104亿元，茅台财务公司为提高收益，在银行做了不可提前支取定期存款，增加了现金流出。扣除财务公司影响，茅台前三季度经营活动产生的现金流量净额为319.21亿元，同比增加30.8亿元。

关键词： 经营活动 现金流量净额 财务公司