“末日博士”：史无前例的经济、金融和债务危机正在交汇

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在华尔街，有着“末日博士”之称的鲁比尼向来是悲观主义者。而在上周末的一篇最新专栏文章中，鲁比尼警告，经过多年超宽松的财政、货币和信贷政策，以及重大的负面供应冲击的出现，滞胀的压力现在正对庞大的公共和私营部门的债务大山造成挤压。

鲁比尼表示，近几十年来，随着赤字、借贷和杠杆率的激增，世界经济正在跌跌撞撞地走向一个史无前例的经济、金融和债务危机交汇点。

在私营部门，堆积如山的债务包括家庭(如抵押贷款、信用卡、汽车贷款、学生贷款、个人贷款)、企业(银行贷款、债券债务和私人债务)以及金融部门(银行和非银行机构)的债务。

在公共部门，则包括中央、省级和地方政府债券和其他官方债券，以及那些隐性债务——如现收现付养老金计划和医疗保健系统等无资金准备的负债，所有这些债务都将随着社会老龄化而继续膨胀。

仅看显性债务，数字就已经足以令人感到震惊。在全球范围内，私人和公共部门债务占GDP的比重从1999年的200%攀升到了2021年的350%。目前发达经济体的这一比例为420%，远高于大萧条时期和二战后的水平。

债务大雷早已埋下

当然，如果借款人投资于新资本(机器、住房、公共基础设施)，其收益高于借款成本，那么债务是可以促进经济活动的。

但如今的许多借贷仅仅是只是为了资助高于收入的消费支出，而这是导致最终势必破产的重要原因。此外，资本投资也显然是有风险的，无论借款人是一个以人为抬高的价格购买住房的家庭，还是一家不顾收益寻求过快扩张的公司，还是一个把钱花在“白象”（形容奢侈但无用的基础设施项目）上的政府。

关键词： 史无前例 私营部门 基础设施