白酒深度出清迎反转契机 龙头动销改善在即 当前关注

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CFi.CN讯：数据显示，26Q2白酒板块营收、归母净利、扣非净利同比分别下滑17.0%、21.4%、22.4%，降幅环比扩大，主因传统淡季叠加政商务需求恢复偏慢，酒企主动控货去库、释放渠道压力。行业呈现K型分化，100-300元大众宴席价格带及头部品牌韧性更强，腰部次高端承压最深。

近期机构研报指出，酒企经营重心已从规模和回款转向真实动销、渠道利润与消费者培育，意味着库存水位正实质性回落，渠道健康度边际改善。研报认为，当前压力加速释放实为深度出清过程，底部信号明确，优质龙头如贵州茅台、今世缘、古井贡酒等已显现出动销回暖迹象。

研报指出，随着中秋国庆旺季临近，叠加渠道利润修复与消费者信心逐步回升，具备强品牌力和渠道掌控力的标的有望率先迎来业绩拐点与估值修复，结构性机会显著。

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