世界热文:意外!经济数据亮眼,人民币为何跌到7门前?
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2023.05.09
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导读:更强的经济和更高的收益率,有望推动人民币重新走强。
作者 | 第一财经 周艾琳一边是不断扩大的贸易顺差,一边则是加速复苏的GDP数据,但人民币汇率似乎不为所动,反而从一季度的6.7附近一路贬值至6.92左右,再度来到了7门前。
5月9日公布的数据显示,中国以美元计4月出口同比增长8.5%,增速高于预期,但较上月的两位数高增长回落;进口降幅扩大至7.9%。实现贸易顺差902.1亿美元,扩大82.3%。此前,中国首季GDP增长4.5%,大超预期,且各界预计二季度增速有望超出7%。“最近人民币疲软,部分因为出口商一直不愿出售美元,这导致了自2019年6月以来最大的外汇结算净赤字,年初至今外汇存款也持续增加。美元存款利率自全球金融危机以来首次达到了5%。”巴克莱宏观、外汇策略师张蒙在发给记者的邮件中提及。但她认为,复苏的中国经济和疲软的美元应该会限制人民币贬值空间,甚至助力人民币在未来转强。机构预计第二季度结束时美元/人民币汇率为6.9,然后在2023年底回落至6.7。
人民币暂时与经济数据脱节在岸人民币对美元在北京时间5月9日16:30官方收报6.9275,较上一交易日官方收盘价跌109点。截至同日北京时间18:45,美元/离岸人民币报6.9253。在GDP大幅反弹的背景下,近期人民币却意外走贬,再度陷入了6.9区间,数据参差不齐和地缘政治扰动或是主因。同时,出口商的行为也造成了汇率的下行压力。张蒙对第一财经表示,中国出口商囤积美元应收款项的迹象明显,而不将其兑换成人民币。这种行为是受到内地美元存款利率提高的影响。“出口商只兑换足够支付必要开支(如物流和工资)的部分金额。据企业反馈,剩余的金额被存入银行。这一情况在外汇结算数据中得到了反映。”“3月,银行代表客户进行的外汇收款达到了2980亿美元,这略高于其12个月移动平均水平(2940亿美元),远高于2019年的月均水平(2230亿美元)。然而,中国企业的外汇售出/收款比率降至60.5%,是过去一年中最低的水平。因此,我们认为6.95是美元/人民币的首个阻力水平,因为出口商可能会在这个水平上出售其美元持仓。”在外汇存款高增的同时,中国出现了令人瞩目的贸易逆差,这似乎存在一定的相关性。4月13日,中国公布的出口数据大超预期。3月中国出口增速达14.8%,大幅好于市场预期的-5.1%,尤其难得的是,同期韩国出口(-13.6%)、越南出口(-13.2%)仍然保持弱势;中国以美元计4月出口同比增长8.5%,增速高于预期;进口降幅扩大至7.9%。实现贸易顺差902.1亿美元,扩大82.3%。此外,就中国进口商方面来看,3月银行代客外汇支付达到2870亿美元,这超过了其12个月移动平均水平(2830亿美元),仍远高于2019年的月均水平(2190亿美元)。进口商的购汇/支付比率保持在68.2%,远高于2021年的平均水平(63.5%)。这导致外汇市场上出现了大量的美元需求。事实上,虽然贸易顺差被认为是推动人民币走强的真金白银,但关键在于这些出口创汇有多少被转换为人民币,否则并不会对市场构成推动。数据显示,净外汇结算赤字对第二季度的人民币施加压力,赤字幅度也达到了2019年6月以来的最大值。企业的套期保值比例从2022年的月均24%,下降至3月份的21%,增加了人民币汇率的压力。
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