视点！为什么中国茶企的IPO之路行走得如此困难？

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新式茶饮江湖的酣战，未烧到纯茶领域，原叶茶作为新式茶饮重要的基底，在年轻人当中的话题度却排不上队。春茶季来到，A股尚未迎来一家茶企，“茶叶第一股”仍然缺位。

2月底，普洱澜沧古茶股份有限公司（下文简称“澜沧古茶”）、中国茶叶股份有限公司（下文简称“中国茶叶”）相继更新招股书，不同的是，澜沧古茶主动撤回A股上市申请，转战港股，中国茶叶继续向上海证券交易所主板发起冲击。

与白酒类比，茶叶在我国同样拥有悠久的历史，珍稀古茶树、制茶大师手作技艺、饮茶文化的故事也有一箩筐，但茶叶市场至今未成长出明显的巨头，几家茶企相继IPO，仍未有成功上市的企业。为什么中国茶企的IPO之路行走得如此困难？

IPO被重点关注的问题

据弗若斯特沙利文报告，我国茶叶市场规模从2016年的2148亿元（下同：人民币）增加到2021年的3049亿元，预计2026年将达到4080亿元。但市场极度分散，导致千亿的市场规模孕育出的，哪怕是头部茶企的营收体量都不算太大。

以IPO的中国茶叶、澜沧古茶为例，2019年至2022年上半年，中国茶叶的营业收入分别为16.34亿元、18.93亿元、24.34亿元及14.23亿元，归母净利润分别为1.66亿元、2.39亿元、2.84亿元及1.98亿元。2020年至2022年澜沧古茶的营业收入分别为4.05亿元、5.59亿元和4.63亿元；归母净利润1.23亿元、1.29亿元和0.7亿元。

梳理证监会对于上市茶企的反馈意见，标准化问题、存货问题、与上下游的合作方式以及与经销商的关系是证监会关注的几大重点。

标准化、统一化已是茶行业老生常谈的问题。此前对于澜沧古茶IPO的反馈意见中，证监会曾要求公司说明不同茶叶专业合作社提供的毛茶在等级、茶山选址、季节、年份、发酵度等招股书披露的拼配维度方面是否有所不同，以及如何保证原材料稳定供应。

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