动态焦点:张宇光：2023年白酒行业回归消费升级

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受疫情三年影响，白酒的消费场景与市场需求被极具压缩，整个行业也在发生着结构性的转变。

市场竞争愈发激烈的过程中，头部企业的渠道及品牌力被验证，A股上市酒企的财务报表一度繁荣，更多地方性的中小品牌退出，整个行业进一步集中化。

在这一过程中，整个白酒行业库存高企，更于2022年遭遇“堰塞湖”危机。有声音认为，经济下行时期，白酒行业的隐形库存可能会集中回吐，冲击市场。

进入2023年后，消费板块复苏强劲，白酒板块在“红黄灯”传言、“禁酒令”政策下反复波动。春节后两周内，其快速经历了股价大涨、大跌再大涨的起伏。近日，贵州茅台时隔十四年再度回购股份的消息，提振了白酒板块情绪。

在开源证券食品饮料首席分析师张宇光看来，2023年，白酒行业仍会以“复苏”为主基调，全年增速或不及2019年，但进入下半年，尤其是中秋前后，整个白酒行业会回归到正常的轨道，消费升级的逻辑可以持续。

以下为张宇光访谈节选（有删节）。

丨36氪：春节后消费板块复苏强劲，你怎么看待2023年白酒板块的整体走势？

张宇光：我个人对整个消费板块、白酒板块2023年的走势都是很乐观的。白酒复苏可以分为两个阶段。

第一个阶段是消费场景的恢复，随着新冠被纳入乙类乙管，居民消费、商务消费的限制得到解除。2023年春节白酒呈现出“两头好中间弱”的格局，居民消费中的赠礼需求对应的白酒千元价格带、居民宴请需求对应的200元地产酒价格带，都有很好的动销。但是这也只局限于居民消费场景的恢复，商务场景其实还没有特别明显的表现。

第二个阶段指的是经济的上行、消费力的提升，其核心还是与整体经济复苏的宏观环境相关。2023年下半年，尤其是中秋前后，白酒行业会回到一个正常发展的轨道上，回归消费升级。

关键词： 回购股份 冲击市场 财务报表