高毛利与区域困境，嘉创房地产“蚊型”模式拿什么突围？-今日热闻

《港湾商业观察》梁美燕

继前次递表失效后，嘉创房地产控股有限公司（简称：嘉创房地产）再战港交所。

(资料图片仅供参考)

高毛利之因

11月25日，嘉创房地产再次向港交所递交了上市申请，东兴证券（香港）为独家保荐人。其国内运营主体为东莞嘉创房地产开发有限公司。

成立于2013年，嘉创房地产是一家住宅物业发展商，主要在东莞、惠州及佛山开发及销售住宅物业，与外部承包商合作，参与住宅物业项目的规划和建设的所有阶段，以及住宅的设计、建设及营销。

招股书显示，报告期内，嘉创房地产的业绩逐年攀升。截至2020年-2022年3月31日止年度以及截至2022年9月30日止六个月，嘉创房地产分别实现收入4.82亿元、5.91亿元、7.76亿元、4.73亿元；期内溢利分别为1.29亿元、1.61亿元、2.44亿元、1.43亿元。

对于营收的增加，嘉创房地产主要归因于报告期内嘉辉豪庭交付的总楼面面积及其平均售价的增加。

值得注意的是，嘉创房地产的毛利和毛利率也处于较高水平。期内公司对应的毛利分别为3.49亿元、4.29亿元、5.87亿元、3.54亿元，同期毛利率分别为72.4%、72.7%、75.7%、74.9%。

这一毛利率水平，在房地产企业中不太“正常”。亿翰智库显示，TOP100企业平均毛利润率为27.6%，70%企业毛利润率在20%及以上。

其实，在房地产企业中，嘉创房地产算得上一家小房企。嘉创房地产共有七个项目，包括五个已完成项目（不同期的嘉辉豪庭及罗浮公馆）、一个持作未来发展项目及一个持作投资项目。

作为一家广东小房企，嘉创房地产毛利率相较于其他房企更高的原因是什么？未来能否继续维持这一高毛利率水平？IPG中国区首席经济学家柏文喜对《港湾商业观察》表示，嘉创房地产属于项目比较少的项目型公司而非通常的高周转模式，这自然造成了毛利率相较于其他房企更高。未来它如果继续维持这一模式，则还是可以相对继续维持这样一个高毛利率水平，典型代表港资房企就是如此。

关键词： 继续维持 报告期内 房地产企业