摩根士丹利：预测“火与冰”之后，美股“战术看多”:环球速递

摩根士丹利预计，明年年底美股的位置将与当前基本一致，但过程会相当波折。

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在去年的预测中提出“火与冰”之后，著名“大空头”，摩根士丹利首席美国股票策略师MichaelWilson在其2023展望中表示，到明年年底，标普500指数预计将达到3900点，但过程会十分曲折，在此情况下，投资者策略需要更具灵活性。

在预测了今年的经济衰退后，Wilson表示，当前市场对于2023年的普遍预期收益仍然过高，他的基本假设是：美股公司的利润将在2023年下降11%，然后在2024年因积极的经营杠杆回报回归繁荣。

Wilson认为，市场现在正在进入熊市的最后阶段，因此摩根士丹利在4周前转向了“战术看多”，但这并不代表熊市结束。在短期内，他认为良好的10月通胀数据引发的股市反弹将持续数周：

“降息前的停顿”后期通常对股市有利，随着利率最终被市场接受，反弹拥有了额外的动力。

他表示，未来一年，投资者对于经济、政策、盈利和估值的看法将需要更加灵活，因为此时已接近周期的终点，这意味着在最终路径明确之前，这些关键变量的走势可能是曲折的：

换句话说，尽管灵活性对于成功的投资总是很重要，但它现在至关重要。

摩根士丹利将明年的美股预计分为了牛市/基准/熊市三种情况，分别预计标普500指数到明年年底将为4200/3900/3500，此外，Wilson建议投资者从行业和风格的角度保持防御性定位，“直到估计反映出萧条”。他建议增持必需品、医疗保健、公用事业以及防御型能源企业。

“战术看多”

在去年的股市前景中，Wilson提出了“火与冰”的概念，分别代表着通胀过热和经济衰退。而现在，他指出短期内市场正在“从火转向冰”，因此他的观点也转向了“战术看多”：

随着“冰”超过“火”，通货膨胀降温，我们越来越相信，在这尚未完全结束的最后一段时间里，债券将轻松击败股票。这种分歧会带来新的机遇，也会让我们对未来的道路产生困扰，同时也解释了为什么我们最近转向了战术看多。

关键词： 经济衰退 分别代表 最后阶段