任泽平：房地产占用了多少金融资源？2简讯

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文：任泽平团队

导读

二十大报告提出“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度”，引导房地产去金融化，回归居住和实体经济属性。

经过这些年整顿，房地产去金融化效果如何？如今房地产占用了多少金融资源？各渠道占比如何？如果房地产硬着陆，风险有多大？如何软着陆？

我们利用公开数据测算近年来房地产各个融资渠道体量、结构特征和发展趋势。

1）总体来看，房地产占用金融资源达68.19万亿，增速显著放缓。从趋势来看，2016年至2021年房地产占用金融资源存量规模从37.72万亿上升到67万亿，年均复合增速12.2%。截至2022年6月，房地产金融相关存量达68.19万亿，增幅显著放缓。

2）银行信贷在房地产金融中占用53.1万亿，份额约78%，占银行信贷存量26%，居主导地位。银行表内信贷53.1万亿，存量占比25.7%，2022年上半年增量占比仅4.9%。结构上看，国有行对房地产总敞口最高，约为35%，股份行次之，约25%，城商行和农商行分别占15%左右；国有行对个贷敞口高，股份行、城农商行对开发贷敞口高。各类涉房坏账率都有所上升，2022年6月个贷坏账率平均为0.5%，开发贷坏账率2.54%，分别较2021年底上升9bp、53bp。

3）表外融资在房地产金融中占用8.9万亿，份额约13%，公积金委托贷款提高，房地产信托压降。房地产信托的存量规模达1.42万亿元，在资金信托投向中的占比从2019年峰值下滑至9.5%。从违约情况来看，今年违约信托中有七成来自房地产信托。近十年公积金委托贷款同比增速一直维持两位数，2021年存量规模达6.89万亿元。

关键词： 房地产金融 房地产信托 委托贷款