【环球新视野】华安基金:“震荡磨底”模式或将开启
【资料图】
本周,美联储连续第四次宣布上调联邦基金利率75个基点,到3.75%至4%之间,美联储的政策声明暗示可能会放缓加息步伐。华安基金表示,尽管海外加息还在继续,但加息幅度超预期的可能性已经不大。与此同时,目前国内经济政策放松的空间仍然存在,有助于各项经济数据的触底回升,证券市场“震荡磨底”模式或将开启,存在结构性投资机会。
近两个月以来,国内证券市场经历了经济放缓、海外紧缩、国内政策不确定性等多重冲击,市场再次出现普遍回调。8月以来,政策预期驱动国防军工、计算机(软件信创)、医疗器械等涨幅靠前,疫情、地产、互联网等预期推动了食品饮料、传媒(游戏/影视/互联网等)、建材、美容护理等行业出现较大幅度下跌。而回顾年初至今,煤炭、油运、石油石化等传统能源,以及农业、建筑、电力等受经济与政策影响较小、公用事业属性强的行业跌幅较小。展望后市,预计今年下半年企业盈利或呈现温和放缓态势,2023年盈利增速进入“磨底”阶段。
无风险利率方面,十年期国债或将进入窄幅震荡期,整体上维持较低水平。流动性环境基本平稳,人民币汇率与境内外短端利差基本匹配。当前市场风险溢价接近底部区间,沪深300风险溢价6.66%,处于2010年以来的88.6%分位,接近2016年初、2019年初水平。华安基金认为,基本面尚未出现明显的拐点信号,且支撑经济增长的方案尚待显效,但市场已经处于性价比相对较好的位置,投资者不用过于悲观。
在投资配置方面,华安基金表示可以重点关注均衡偏成长风格,尤其是”大安全”相关产业,重点覆盖以下四个方向:第一,自主可控(计算机、军工、医疗设备等),受益于软件信创等国产化率有望提升、军事建设重要性有所提升;第二,制造业赛道(储能、风电、光伏等),主要因为储能增长空间较大,同时风电招标带动新一轮行业增长;第三,传统能源(煤炭、电力公用事业等),因为低碳转型使得传统能源成为产业链紧缺环节,有望维持较高的盈利增速和股息率;第四,出行产业链(酒店、航空等),从中长期看,疫情反复推动酒店、航空行业供给出清,龙头企业有望受益于集中度提升。
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