港交所暂停期货交易波动调节机制

港交所的衍生品市场波动调节机制一早又出了状况。

2022年10月26日，公告称，因外部供应商软件问题，现暂停恒生指数期货，恒生中国企业指数期货，恒生科技指数期货，小型恒生指数期货，小型恒生中国企业指数期货现月合约及下月合约之市场波动调节机制，直至另行通知。

【资料图】

暂停这个功能相当于是暂停了期货交易的波动调节保护机制。

建银国际首席策略师赵文利表示，波动调节机制是一种旨在保护市场免受极端波动影响的机制。如果价格与五分钟前的最后交易价格偏离超过5%，它基本上会开始一个五分钟的冷静期。该机制可以在每个交易时段多次触发，并不一定能阻止大规模波动，而只是“提供一个让市场参与者重新评估他们的策略的窗口”，避免所谓的恐慌性抛售或非理性购买。

常规来说，港交所的期货波动调节机制触发的可能性并不大，除非是市场遭遇了极端的情况。

波动调节机制暂停的情况下，交易不会受到影响，但从理论上讲，取消这种机制可能会导致任一方向的波动性高于正常水平。如果波动性增加，也可能对现货市场产生溢出效应。

也就是说，今天港交所的期货交易没有波动保护机制，即期货涨跌波动时都没有保护。这对于多空双方都是一样的。不过部分市场参与者认为，在当下的交易环境里，对空头来说，压力可能更大一些。

一些市场参与者猜测不排除是该系统的预报警机制出现了状况。截至发稿，暂未能从港交所处获悉该软件系统到底发生了什么。

港交所的系统向来比较可靠，并未出现严重的问题。导致特定机制或交易暂时中止的软件问题也很少见，但并非闻所未闻。

虽然不是同一机制，但港交所在2019年5月更新了衍生品交易系统后，于2019年9月5日，港交所衍生品系统也曾出现过影响交易的软件问题，由于软件问题暂停了衍生品交易。该问题于2019年9月6日解决。

这个事件当时引发市场热议，港交所随后跌1%，恒指跳水一度跌近1%。后来得知，当时是港交所的衍生品交易系统存在漏洞，据相关立法会金融服务介议员张华峰当时对本地媒体称，经他向港交所了解，具体是系统接驳的问题，属于内部问题。

2022年10月26日，港交所此次的问题依旧与衍生品系统有关，但是截至发稿，暂未知晓具体情况。

港交所的官网显示，其于2013年10月15日将旗下衍生品产品交易及结算系统升级至GENIUMINET，并沿用至今。

公开资料显示，GENIUMINET平台为纳斯达克-OMX集团的产品。除了港交所外，新加坡交易所、澳洲交易所等也都用次该系统，据称，该系统是全球最快的交易系统。

虽然并未能从公开渠道获悉港交所采购该系统的具体成本。但是从港交所2021年年报可知，港交所在包括技术及电脑维修方面的开支于2021年超过7亿港元。

科技创新一直都是港交所过去这几年对外强调的工作重点，或许未来其更为重要的工作是首先确保系统的安稳性。

关键词： 期货交易 交易系统 市场参与者