速递！全球金融市场一片混乱 背后最重要的因素杀伤力或超俄乌冲突

全球金融市场今年以来一片混乱，其背后最重要的一个因素是美国实际利率大幅飙升，其杀伤力甚至超过了俄乌冲突。

随着美联储持续收紧政策，美国10年期国债实际收益率今年以来上行了270个基点。而在债券收益率持续走高之际，美股一度陷入技术性熊市，美元多次刷新二十年新高。

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对此，瑞银做出了大胆的假设，如果美国10年期国债实际收益率今年停止上行，会发生什么？

瑞银全球宏观策略团队的Bhanu Baweja等分析师在上周发布的报告中表示，如果以上假设变为现实，所有资产波动将会放缓。

具体来看，美股将会反弹，优质和成长股将重获投资者青睐；投资级债券将具有吸引力。美元在全球经济增长疲软的背景下可能会继续升值，但增速放缓，届时新兴市场货币继续承压。在利率方面，美国5/30年期收益率曲线预计开始走陡，2/10年期收益率曲线因通胀指标仍未明显下行，其走势仍然不明朗。

美国实际利率今年见顶?

瑞银称，该行使用制度转换模型，将美国10年实际收益率构建为失业差距、全球影响、通胀风险溢价和财政风险溢价的函数。

数据显示，美国实际利率比基本水平高出30基点左右，扭曲程度并不极端。

瑞银基本假设显示，随着全球债市抛售浪潮继续，美国10年期国债实际收益率预计将继续上行25-30基点，并在今年余下日子维持在该水平，然后在明年下降125基点。

实际利率停止上行将对股票、货币等其他资产产生巨大影响。

美股反弹，优质与成长股重获青睐

瑞银认为，如果实际利率停止上行或者缓慢上行，美股将重新吸引投资者，届时，优质股和成长股将重新获得投资者青睐。

关键词： 实际利率 实际收益率 金融市场