当前热文：宁德时代公布2022年第三季报，毛利率持续回升

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2022年10月21日晚，$宁德时代.SZ公布2022年第三季报，要点如下：

1、收入大超预期：动力电池景气度持续、储能爆发（90GWh的总出货量储能贡献了20%），宁王三季度收入大爆发，单季收入几乎迈进千亿大关，达到了974亿，同比增长是加速飙涨到了232%，创历史新高，只能用霸气来形容。

2.毛利率又不行了？由于之前已提前预告了超高的归母利润，实际的收入比利润更加霸气，所以这次答卷核心拉胯的地方就出在了市场最为关心的毛利率上：本来由于三季度顺价完成，锂的价格高位稍有回落，其他非锂电池材料有明显降幅，毛利率不至于比二季度差，但三季度综合19.3%的毛利率水准低于上季度的21.8%，不过宁王解释说主要是因为二季度因价格回溯导致二季度毛利率虚高了一些（具体解释见正文），实际三季度无论是动力电池还是储能，环比都是改善的。

3、售后费用计提暂阻经营杠杆释放。本季度公司研发费用、销售费用和管理费用三大费用率合计为10.5%，环比二季度上升0.3pct。在管理费用继续被快速稀释，研发费用要构造技术壁垒稍微慢点，这个季度这么高的收入增速，销售费率反而上升，主要是因为项目交付后的综合售后费（主要是质保费）计提太多，整体问题并不算大，核心还是看毛利率。

4.含金量高的核心经营盈利没有归母展现的那么好：这个季度归母利润94.24亿，同比增长188%，与公司十一假期之后让市场大为激动一把的盈利预告基本一致。不过由于这个季度少数股东分润率低一些、税率低一些、融资到账理财带来的财务收入又高一些等等，虚抬了一部分归母，实际海豚君重点关注的收入-成本-税金附加-三费的核心主营利润实际增速只有87%，并没有那么惊艳，这个季度所有的惊艳主要来自于收入的暴涨。

关键词： 同比增长 管理费用 少数股东