环球新动态：为了追求DPI，GP们都在争取“隔轮退”

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随着一二级市场环境逐渐演变，退出成了不少创投基金当前的头等大事。

作为早期投资常见的退出策略之一，“隔轮退”却在今年以来得到空前的重视，并被越来越多的机构采用。所谓“隔轮退”，就是投进去后隔一轮或者隔两轮就退出。这种似乎有违价值投资理念的退出打法，却是当前创投基金实现项目退出的有效补充。

既然是一种补充，就意味着并不是所有项目都适合采用“隔轮退”的退出方式。有业内人士表示，“隔轮退”并非不坚持价值投资，而是出于对LP负责，对不同项目采用针对性的退出策略，从而实现基金收益的最大化。“本质上是LP对基金DPI的要求越来越高，倒逼GP不得不强化精准退出，这样也更有利于后续募资。”深圳一VC机构投资负责人表示。

为了追求DPI，GP们都在争取“隔轮退”

“今年投资机构对‘隔轮退’的意识确实强了很多，我们老板都时刻在提醒项目经理们争取‘隔轮退’的机会。”华南一小型VC机构投IR负责人冯小小（化名）表示。

事实上，“隔轮退”一直都是早期投资机构常用的退出方式，为何近两年来尤其受到重视？澳银资本投管主管郭正宇向记者分析了以下两个原因：第一，最近整体经济环境处于下行状态，投资机构在投资方面变得更为审慎，关注重心开始向已投项目的投后管理和退出偏移；第二，国内的LP越来越成熟，他们从此前关注IRR逐渐转向关注DPI，这也倒逼投资机构加强对项目退出和回款速率的重视。若项目退出完成情况不理想，投资机构在后续募资过程中可能会遭受较大阻力。

在诸多原因中，LP对DPI的越发重视被视为GP采取“隔轮退”最主要的原因。深圳一VC机构合伙人对记者表示，前两年许多GP还愿意等待项目IPO，这两年由于GP要创造好的DPI，更多会根据基金的存续期，在项目上市之前做退出处理。

关键词： 投资机构 为了追求 完成情况