最新消息：招商南油归母净利润3.29 亿元，环比增长219%

(资料图片)

招商南油盘后发布2022年半年度报告，上半年归母净利润4.33亿元，同比增长107.91%，二季度归母净利润3.29亿元，环比增长219%。上半年扣非归母净利润4.13亿元，同比增长99.31%，二季度扣非归母净利润3.1亿元，环比增长201%。业绩符合预期。

业绩符合预期，收入确认滞后运价约2周，二季度与波交所TC7水平接近：按照公司二季度扣非业绩倒推，参考hifleet卫星数据，二季度实际投放3艘租入船，7艘五星旗船、15艘方便旗纯外贸MR进行外贸经营。按照业绩倒推，Q2公司外贸MR船队TCE水平约为25900-31200美元/天。考虑到波交所TC7运价从租约成交到实际承运货物滞后约2周，公司按照收入完成百分比确认时候入，因此收入滞后运价约2周。2022年1-6月，克拉克森BCTITC7-TCE月均值分别为6948、5522、18891、25211、32394、45821美元/天，运费从5月份开始大幅改善。二季度利润反应的是3月下旬-6月上旬的运费水平，TC7均值为29588美元/天，公司MR船队与TC7航线水平接近。

新租入4艘成品油轮，打开旺季弹性空间。中报期末，公司拥有及控制运力61艘，共计224万载重吨。期租合同，2022年6月，新增4艘4.5-4.9万载重吨成品油轮，出租方为中远海运能源运输股份有限公司，租期为1年，有望在下半年旺季贡献，运费每上升1万美金/天，提升1亿人民币税前净利润。

十大股东变化：银行股东持续减持。根据中报披露，公司十大股东中建设银行（江苏省分行）、工商银行（南京下关支行）、长城资管、中信银行（南京分行）半年减持1.79%、1.00%、1.00%、1.17%。

6月以来MR高TCE水平有望在Q3确认收入。6、7、8月BCTITC7-TCE运价在3.7W-5.5W美元/天水平，创30年季节性新高，淡季不淡，叠加Q4旺季效应，成品油轮盈利有望维持逐级改善趋势。

淡季不淡，成品油轮或迎主升浪。成品油海运旺季为10-12月，6-7月北半球高温下炼厂检修影响油轮淡季，季节性角度当前淡季不淡运价已经超预期。2022年6-8月成品油轮运价在3.7-5.5万美元/天，淡季不淡，Q4旺季供给增速有限，需求有望环比增加，旺季高度可期，参考历史淡季不淡后续主升浪开启。

维持盈利预测，维持“买入”评级。按照收入滞后运价两周调整后Q1、Q2BCTITC7-TCE均值为9027、29588美元/天，油轮淡季不淡，6-7月运价在3.7-5.5万美元/天，保守预计Q3、Q4运费均值为40000、50000美元/天，预计2022-2024年运价均值为30000、40000、40000美元/天，维持盈利预测，预计公司22-24年归母净利润15、21、21亿，给予周期股景气年份2023年油轮行业内外贸平均10-18倍PE估值，维持”买入”评级。

关键词： 环比增长 同比增长 盈利预测