快报：金域医学下调目标价至93.08 元，维持增持评级

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维持增持评级。考虑国内常态化防控下，新冠核酸检测有望持续贡献业绩增量，上调2022~2024年EPS预测至6.56/7.16/8.00元（5.58/6.49/7.89元），考虑板块估值水平下降，参考可比公司估值，给予2023年PE13X，下调目标价至93.08元，维持增持评级。

业绩符合预期。公司2022年H1实现收入83.12亿元（+52.37%），归母净利润16.43亿元（+55.11%），扣非归母净利润16.05亿元（+55.89%），其中Q2实现收入40.61亿元（+46.26%），归母净利润7.93亿元（+52.13%），扣非归母净利润7.68亿元（+53.83%），业绩符合预期。

规模效应下盈利能力提升。固定成本费用摊薄效应下子公司盈利能力增强，43家中心实验室中的36家实现盈利，亏损实验室亏损额大幅减少。

数字化转型进一步提升精细化管控能力，运营效率不断提升，常规业务毛利率46.98%（+3.85pct），整体净利润率20.85%（+0.63pct）。

Q2常规业务增长彰显经营韧性。预计H1新冠核酸检测贡献收入约44亿元，常规业务贡献收入约39亿元，同比增长约17%（Q1/Q2分别增长19%/14%），特检业务占比达51.30%。重点疾病诊断业务持续发力,实体肿瘤诊断/感染性疾病（非新冠）收入/肾脏肝脏疾病诊断收入/神经及临床免疫诊断收入分别增长58.93%/18.37%/16.41%/13.56%。客户结构不断优化，三级医院收入占比（不含新冠）达36.22%，收入增长21.91%。随着公司不断完善新项目开发和产能中心布局，有望继续实现高质量增长。

关键词： 盈利能力 感染性疾病 三级医院