世界关注：华东医药Q2 单季度实现营业收入92.65 亿元

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2022年中报发布，业绩略超市场预期。公司2022年H1实现营业收入181.98亿元（yoy+5.93%），归母净利润13.41亿元（yoy+3.09%），扣非归母净利润12.72亿元（yoy+6.52%）。单季度来看，22年Q2单季度实现营业收入92.65亿元（yoy+11.86%），归母净利润6.36亿元（yoy+17.39%），扣非归母净利润5.73亿元（yoy+15.08%），Q2利润端增速略超市场预期。

医药工业企稳回升，医药商业保持平稳增长。中美华东22H1实现营业收入55亿元（yoy+1.4%），实现扣非净利润10.6亿元（yoy-4.3%），实现扣非归母净利润10.64亿元（yoy-3.7%）。单季度来看，Q2实现营业收入27.1亿元（yoy+16.2%），实现归母净利润5.4亿元（yoy+16.5%），实现扣非归母净利润4.9亿元（yoy+12%），医药工业企稳回升，业绩逐渐进入增长通道。医药商业板块22H1实现营业收122.11亿元（yoy+8.95%），实现净利润1.98亿元（yoy+16.52%）。

医美及工业微生物板块快速增长，符合市场预期。公司医美板块合计实现收入8.97亿元（剔除内部抵消因素），同比增长130.25%（可比口径）。其中Sinclair实现合并营业收入5.31亿元，同比增长104.3%，实现EBITDA1184万英镑，创Sinclair历史最好水平；欣可丽（伊妍仕）H1实现营业收入2.71亿元，签约机构及医生H1快速拓展，目前签约合作医院数量已超500家，培训认证医生数量超过900人。

盈利预测与投资建议。整体来看，公司工业端全年有望回复正增长，国内外医美业务均增长强劲。公司整体趋势向上，业绩加速增长通道开启。

预计公司22-24年EPS分别为1.55/1.90/2.26元/股，对应PE27.07/22.09/18.55x，我们维持此前合理价值50.1元/股的观点不变（22年对应PE32.3倍），维持“买入”评级。

关键词： 营业收入 医药工业 企稳回升