全球速递！常熟银行业务基础持续夯实，存贷款规模再上新台阶

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利润表详析：营收保持两位数高增速，盈利能力提升。常熟银行2022年上半年营业收入43.74亿元，同比增长18.86%，归母净利润12.01亿元，同比增长19.96%，保持高增速。盈利能力方面，上半年常熟银行年化加权平均净资产收益率11.72%，同比提升0.82个百分点。上半年利息净收入37.76亿元，同比大增20.84%；截至二季度末，常熟银行净息差为3.09%，与一季度末持平。

资产负债详析：业务基础持续夯实，存贷款规模再上新台阶。（1）资产端：截至2022年二季度末，常熟银行总资产较年初增长11.48%。贷款规模较年初增长13.80%，二季度新增贷款规模121.42亿元，二季度实现同比多增，殊为不易。（2）负债端：截至2022年二季度末，常熟银行总负债较年初增长12.13%。存款规模较年初增长13.51%，二季度存款新增31.69亿元，存款占总负债比重提升，达到82.05%。

资产质量详析：不良率持续低位，拨备覆盖率极高。（1）不良：截至2022年二季度末，常熟银行不良率降至0.8%，较一季度末下降1bp，继续保持极低不良水平；关注类贷款占比0.88%，较一季度末下降6bp。（2）拨备：截至2022年二季度末，常熟银行拨备覆盖率为535.83%，较一季度末继续提升3.1个百分点，拨备极厚，业绩释放能力强。

特色鲜明，“兴福村镇”模式行之有效、前景广阔。截至二季度末，兴福村镇净息差高达4.87%，贷款不良率仅0.99%，上半年实现营收增幅33.01%，净利润增幅22.71%。常熟银行利用自身打造的专业化、可复制的“微贷工厂”，成功突破小微金融规模、风险、成本“不可能三角”，异地市场渗透率不断提升，前景广阔。

投资建议：上半年，常熟银行保持营收高增速，资产质量优异，不良率和关注率连续六年下降，拨备覆盖率始终保持农商行最好水平；兴福村镇模式特色鲜明、前景广阔，为常熟银行信贷增长和稳定息差提供了有力的支撑。当前股价对应2022/2023/2024年PB分别为0.95/0.85/0.75，维持“买入”评级。

关键词： 常熟银行 二季度末 一季度末