世界微动态丨杰瑞股份目标价46.60元，维持“增持”评级

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受益于油气资本开支回暖，2022H1公司营收和归母净利润均实现高速增长2022H1公司实现营业收入45.60亿元/yoy+24.28%；归母净利润9.83亿元/yoy+28.79%，主要油价回暖明显，带动2021H2公司新签订单同比大幅提升（+87.28%），兑现至22H1营收同比快速增长。同时受益于22H1卢布及美元兑人民币升值影响，公司上半年实现汇兑收益1.8亿元，支撑利润端增速高于营收端。考虑卢布大幅升值，上调全年汇兑收益，同时增发摊薄EPS，预计22~24年EPS为2.33/2.69/3.11（前值2.22/2.67/3.10）元，PE为17/14/12倍，参考可比公司Wind一致预期22PE均值18倍，考虑公司海内外订单同比增速较高，给予22PE20x，目标价46.60（前值55.50）元，维持“增持”评级。

2022Q2盈利能力环比改善，新签订单同比增长明显2021年布伦特原油均价为70.94美元/桶/yoy+64.17%，22H1布伦特原油均价为104.60美元/桶/yoy+60.89%，持续高油价带动油气公司资本开支意愿复苏，22Q2公司实现营收27.35亿元/yoy+22.37%，归母净利润7.64亿元/yoy+57.98%。22Q2实现综合毛利率36.95%/yoy-1.32pct,qoq+6.45pct，盈利能力环比改善明显，主要系市场回暖，油服业务毛利率环比改善。

22H1公司获取新订单71.51亿元/yoy+35.89%,截至2022年6月30日公司存量在手订单106.19亿元（含税）/yoy+93.9%，新签订单同比增长明显。

海外订单明显回暖，北美取得涡轮压裂新订单

22H1国际原油、天然气价格大幅上涨，油气市场需求活跃。据公司半年报，22H1公司海外订单较去年同期增长60.01%，公司实现海外营收14.16亿元/yoy+346.59%，海外营收占比达到31.07%/yoy+22.42pct。22H1公司为北美客户制造的两套涡轮压裂设备及燃气轮机发电机组顺利交付客户，并与北美客户成功签署一套新的涡轮压裂设备订单。

践行多元化战略，加速锂电负极材料布局

公司实施多元化战略，进入新能源领域，在甘肃天水实施10万吨锂离子电池石墨负极材料一体化项目，在2025年之前预计投资约25亿元，并与嘉庚创新实验室合作在福建厦门等地实施1.8万吨锂离子电池硅基复合负极材料项目。加快公司新产业一体化布局，加快形成“油气产业”和“新能源产业”双主业战略。

关键词： 盈利能力 同比增长 布伦特原油