全球热点评！药明康德业务运营良好，全年预期上调

(相关资料图)

公司发布2022年半年度报告，实现营业收入177.56亿元，同比增长68.5%；实现归母净利润46.36亿元，同比增长73.3%；实现扣非净利润38.50亿元，同比增长81.0%。

事件评论

业务运营良好，全年预期上调。从22H1数据来看，公司整体运营良好，各业务实现快速增长，其中化学业务/测试业务/生物学业务/CTDMO业务分别实现收入同比增长101.9%/23.6%/18.5%/35.7%，DDSU收入同比下降26.7%，系该业务处于升级迭代的调整期。公司将2022全年收入增长目标从65-70%进一步上调至68-72%，对未来实现强劲增长充满了信心。

化学板块持续高增长，客户需求旺盛。公司充分发挥工艺开发技术优势，坚定推进“跟随分子”策略，22H1化学板块实现收入129.74亿元（同比增长101.9%），其中小分子药物发现（R）收入35.04亿元，同比增长36.5%，工艺研发和生产（D&M）收入94.70亿元，同比增长145.4%。剔除新冠商业化项目，化学业务板块收入同比增长36.8%，体现出强劲的客户需求。22H1公司化学药工艺研发和生产管线共增加473个新分子；截至22H1，化学业务服务项目所涉新药物分子2010个，其中临床III期/临床II期/临床I期及临床前/已获批上市新药物分子分别为52/288/1627/43个。在新分子能力建设方面，化学业务板块内寡核苷酸和多肽药物的D&M服务客户数量达到98个，同比提升123%，服务分子数量达到142个，同比提升63%，服务收入达到7.05亿元。

新兴业务快速发展，ATU迎来转折之年。作为全球领先的CRO龙头，公司积极布局细胞基因治疗等新兴前沿领域，公司进一步加强了细胞和基因治疗产品测试、工艺开发和生产的能力，为67个项目提供开发与生产服务，其中包括51个临床前和I期临床试验项目，9个II期临床试验项目，7个III期临床试验项目（其中4个项目处于上市申请准备阶段）。

2022年3月，公司正式发布TESSA技术，这是一项用于规模化生产无转染的腺相关病毒（AAV）的革命性技术。工艺现扩张至200L，与传统的基于质粒的生产相比，利用TESSA载体生产的AAV是基于质粒方法生产的10倍以上。截至2022年6月30日，公司有30个TESSA项目正在客户评估中。

考虑到公司五大业务板块协同发力，实现高速增长，我们预测公司2022-2024年归母净利润为86.45亿元、96.13亿元和134.80亿元，对应PE分别为35/31/22倍，给予“买入”评级。

关键词： 同比增长 业务板块 试验项目