天天快看：双良节能硅片产能建设迅速，不断通过签订长单保障销售

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公司公告，近日与华晟签订异质结专用单晶方锭框架供应合同，约定2022年至2025年期间采购单晶方锭7800吨。参照PVInfoLink最新统计（2022年7月13日）的单晶硅片（210mm/160μm）均价测算，预计2022-2025年销售金额总计为30.24亿元（含税）。

事件评论

硅片产能建设迅速，不断通过签订长单保障销售。硅片尽管为公司新进业务，但40GW的硅片产能有望10月投产，且实际产能或超40GW，产能规模与投产速度均超出此前预期。下游与10家电池厂签订了未来超809亿元的硅片销售合同，充分保障产销率，2023年待执行订单已超40GW。公司长单类型囊括硅片与方锭，下游涵盖各技术路线，市场对于公司硅片产品充满了信心。上游硅料方面，7月以来，双良节能硅料再签2个硅料长单，硅料保障无虞。双良节能与通威股份约定2022年至2026年向采购多晶硅料约22.25万吨，预计采购金额约为560亿元。双良节能与新特能源约定2023年至2030年公司预计向新特能源采购多晶硅料20.19万吨，预计采购金额约为584.70亿元。

还原炉方面，公司连获订单，今明年业绩有支撑。公司在手订单中在2021年未确认收入的规模已达42.53亿元，其中2022年签订的订单32.39亿元。公司订单确认收入周期大约6-8个月，还原炉订单的签订有效的保障了今明年还原炉业绩。

双良节能从节能节水业务起家，基本盘稳固。作为还原炉行业龙头，双良节能市场占有率超过65%，地位稳固。光伏装机需求旺盛的背景下多晶硅还原炉业务充分受益于硅料产能扩张，是公司业绩短期主要看点。硅片组件为新进业务，中长期来看，随着硅片、组件产能逐步投放，将成为公司第二增长曲线。其中硅片业务已实现创收，40GW硅片产能今年10月底将达产，实际或更高。单位盈利不输行业平均，即将进入业绩贡献窗口。

我们预计公司2022-2023年业绩分别为10.4亿元、18.1亿元，对应估值分别为28、16倍。

关键词： 双良节能 增长曲线