天天观焦点：中国电建保持增长势头，维持“审慎增持”评级

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公司发布空气悬架新订单：公司收到某自主品牌整车企业空悬业务《定点通知书》，该项目生命周期为6年，总金额超过人民币9亿元，预计2024年1月量产。

空悬业务再获9亿元订单，发展趋势向好。7月7日公司获得某自主品牌整车企业的《定点通知书》，选择公司作为其全新车型平台项目的空气弹簧减震器总成（由空气弹簧和电控减震器组成）的零部件供应商，与之前仅供应空气弹簧订单相比，预计单车价值量上升。该项目周期为6年，总金额超过9亿元，预计2024年1月量产，为空悬业务增长提供新动力。

公司起家于气门嘴业务，在橡胶领域积累了丰富的经验，2012年启动空气悬架项目，自主研发出空气弹簧减震器总成、储气罐、高度传感器、车身加速度传感器、悬架控制单元等系列产品。其中，空气弹簧减震器总成拥有9项专利。凭借提前布局和丰富的开发经验，公司不断获取订单，2021年10月至今，公司披露的空悬订单合计16.82亿元（仅含公告披露订单），获得5个车企9个平台车型量产项目定点，预研项目20个，合作伙伴涵盖新势力、自主品牌和外资品牌，在国内市场处于领先地位。后续随着定点项目量产，该业务的增长确定性强。

公司汽车金属管件业务毛利率有望持续修复。2021年国际物流成本和原材料价格处于较高位置，对于金属管件的毛利率产生较大的影响，2021年为19.57%，同比-9.35pct。铜、不锈钢价格自今年4月份出现较大下滑，会对公司后续的经营产生积极影响，公司该业务毛利率预计同比改善。

传统业务逐步复苏，保持增长势头，新业务逐步进入放量周期，维持“审慎增持”评级。传统业务中，金属管件业务毛利率逐步修复；TPMS、气门嘴平稳增长。新业务中，空悬、ADAS实现量产并不断获取新订单，为公司增长注入新动力；传感器收购龙感科技，拓展产品矩阵。我们预测公司22-24年的归母净利润为3.03/4.39/5.52亿元，维持“审慎增持”评级。

关键词： 弹簧减震器总成 保持增长 空气悬架