环球热文：凯莱英业绩超预期，主业持续强劲

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2022年07月14日，公司发布2022年中报预告，2022年上半年公司预计实现营业收入47.91-50.58亿元，同比增长172.2%-187.4%；归母净利润16.44-17.43亿元，同比增长283.0%-306.0%；实现扣非净利润16.19-17.14亿元，同比增长359.2%-386.3%。

业绩超预期，主业持续强劲，小分子及新兴业务加速增长。取业绩预告中枢，预计2022H1营业收入约49.25亿元（同比+179.8%），归母净利润约16.94亿元（同比+294.5%），扣非净利润约16.67亿元（同比+372.8%）。其中预计2022Q2营收约28.63亿元（+191.2%），归母约11.94亿元（同比+334.3%），扣非约11.80亿元（+429.1%），均呈创历史新高。分业务看，2022H1小分子业务同比增长180%，新兴业务同比增长150%。我们预计主业提速增长及盈利能力持续提升主要系：①大订单持续兑现带来规模效应凸显；②公司近年加大新兴业务投入，新兴业务有望逐步迎来收获期；③公司收入以美元为主，二季度汇率波动对公司盈利带来一定正向影响所致。

产能加速扩张，小分子CDMO提速有望持续。凭借领先的连续流化学、酶催化等技术优势，公司承接了大量临床前至商业化小分子CDMO项目，其中大订单签约彰显业务需求旺盛。为满足供应需求，公司加速扩充产能，2022年预计在天津、敦化、镇江等地区释放新产能，预计2022年底反应釜总产能约6862m3（+46%），随着产能释放节奏加速，有望驱动小分子CDMO加速增长。

多领域、全产业链持续布局，有望带来增长新动能。凭借小分子业务多年积累的客户基础、技术底蕴和运营平台管理体系，公司自建化学合成大分子、生物工程、制剂及生物大分子CDMO平台，并购冠勤医药、医普科诺整合临床前及临床CRO业务，为客户提供全流程一体化外包服务。随着新业务领域持续发力，有望为公司不断贡献新的增量。

盈利预测与投资建议：我们预计2022-2024年公司收入116.66、119.29、121.95亿元，同比增长151.48%、2.26%、2.23%，归母净利润25.72、26.04、27.02亿元，同比增长140.58%、1.22%、3.77%。考虑公司处于创新药研发生产外包高景气优质赛道，且凭借技术等综合优势成为国内CDMO领导者，引领行业快速增长，有望享受估值溢价，维持“买入”评级。

关键词： 同比增长 营业收入 公司盈利