全球快讯:6月物价行情分析：​CPI需求回暖，有望延续温和抬升走势

6月消费者物价（CPI）同比：2.5%，高于预期：2.4%，前值：2.1%；

6月生产者物价（PPI）同比：6.1%，高于预期：6.0%，前值：6.4%。

(资料图)

6月核心CPI同比增1.0%，前值：0.9%。

CPI：需求回暖+“猪油”价格走高+基数效应。

6月CPI同比继续上涨。主要受食品、服务价格上涨，去年低基数效应推动。一是，需求回暖。6月以来国内经济活动恢复加快，对食品、日用品及交通出行服务需求回暖；二是，成本因素。受国际能源价格上涨，推升国内汽柴油价格上涨，交通出现成本上升；三是，去年低基数效应。另外，猪肉价格同比大幅收窄。

物价动能保持温和。6月CPI环比持平，食品中果蔬、禽肉水产各项价格同比涨跌互现，核心物价继续维持在1.0%，扣除基数效应，国内物价保持温和。主要是国内需求处于恢复阶段，食品、日用品等居民必需消费品供给充足，市场预期稳定。

6月猪肉价格上涨。主要受国内经济活动加快恢复，猪肉消费需求回暖，部分养殖户压栏导致短期市场供需波动；但国内生猪产能恢复至常年水平，粮食连年丰收，调控政策保持灵活，国内积极维护正常市场秩序，目前国内需求处于恢复阶段，猪肉价格短期并不具备大幅上涨基础。

PPI：大宗商品价格下跌+保供稳价政策。

6月PPI同比增速延续回落态势。主要是6月大宗商品价格整体放缓，国内商品保供稳价政策效果显现，市场平稳有序，加之去年高基数效应，推动PPI同比高位回落。

6月以来，市场对全球经济衰退担忧与发达经济体政策急转弯，拖累大宗商品价格接连下跌。

从6月制造业原材料购进价格明显回落，反映国内部分中下游制造业原材料投入成本压力有所舒缓，但6月PPI环比仍在上涨，生产资料PPI同比仍处于高位运行，显示国内部分中下游制造业投入成本压力仍不小。

从CPI、PPI同比走势看，国内需求在回暖，但核心CPI同比继续维持1时代，反映内需仍偏弱；PPI同比延续放缓走势，反映部分中下游工业制造业生产成本压力有所缓解，但能源和工业原材料价格整体维持高位，部分企业经营压力仍较大，国内仍需警惕输入型通胀压力。

趋势：“剪刀差”缩窄。

CPI：预计CPI同比有望延续温和抬升走势。从趋势看，国内物价中枢温和抬升，但全年物价有望保持稳定。一方面，下半年，国内需求在稳步恢复中，带动商品和服务需求增加，猪肉价格同比有望转正及原油价格维持高位影响；但另一方面，国内粮食连年丰收，猪肉、果蔬、日用品等供给充裕，保供稳价措施有助于稳定国内能源商品价格，以及下半年整体基数有所抬升等，物价整体保持稳定。

下半年稳定物价需要继续落实好保供稳价政策措施，确保生猪产能保持稳定，对原油价格输入型通胀压力和短期极端气候对市场供需干扰保持警惕。

PPI：预计PPI同比延续回落态势。一是，商品需求前景趋弱。从主要经济体相关指标看，全球需求呈现放缓继续，尤其是制造业扩张步伐放缓；二是，发达经济体加快回收过剩流动性，对商品多头构成拖累；国内保供稳价政策效果持续释放；以及去年高基数效应。

政策展望：

从CPI、PPI数据看，国内需求稳步恢复，尤其是服务业需求明显回暖；但通胀数据也反映出目前复杂经济环境，一方面，核心物价同比仍处于1时代，国内需求仍偏弱，部分行业企业继续面临投入成本高等压力；另一方面，从猪油价格对CPI的影响有所增加，需要防范输入型通胀压力，以及国内短期极端气候干扰等。

下一步，稳定国内物价，货币政策需要与其他财政、产业等政策进行配合，供需两端发力，促进生产恢复正常，同时，推动需求稳步恢复；有效应对短期干扰因素，确保能源及初级工业原材料和居民生活必需消费品充足供应。

稳健货币政策保持略偏松格局，为内需复苏提供有力支撑，国内物价整体温和可控，货币政策保持独立，稳增长有空间；同时，充分发挥结构工具优势，加大小微企业、制造业、绿色发展、水利等重点项目等重点新兴领域支持力度。

关键词： 价格上涨 货币政策 大宗商品