当前要闻：CTA策略回撤引发反转行情

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被称为“危机Alpha”的CTA策略，近期由于净值回撤，引发了一场大论战。

此前业绩亮眼的CTA基金，6月以来却遭遇逆风，不少基金单周亏损达5%、10%，甚至更高。对此私募认为，通胀超预期带来美联储加息落地，商品市场反转下跌走势，使得CTA中长趋势策略出现大幅回撤。但短期调整并不意味策略失灵。

同时近期有机构开始质疑CTA是不是“危机Alpha”，私募表示，CTA和股票资产存在低相关性，是资产配置不可或缺的一类，但不能因其此前逆势上涨而将其神话，更不能拿“危机Alpha”作为营销噱头，误导投资者。

随着投资者资金的涌入，如今CTA基金也面临规模和业绩的挑战，基金君了解到，不少私募早已不发单独的CTA策略产品，而是采取复合多策略来应对变化。

商品市场突然暴跌

6月CTA基金遭遇净值回撤

今年由于股市动荡，CTA(管理期货策略)基金独领风骚，成为投资人追捧的对象，数据显示，今年1-5月国内CTA私募产品，平均收益率为4.26%，同期股票基金亏损达到13.9%。

但近期国内商品市场出现大幅调整，文华商品指数从229.85点的高位，突然急转而下，一度跌破200点，近两周分别下跌4.71%、6.80%。在此情况下，CTA基金也遭遇亏损，基金君了解到，部分CTA私募产品上周单周净值回撤超10%的有十多只。

格上旗下金樟投资研究员关晓敏表示，5月末以来，除农产品外的其他板块趋势性均不强且不连续，尤其是6月13日到6月17日这周，全市场产品平均收益大约-5%左右，主要是商品市场整体反转下跌，截面策略强弱转换，导致策略赚钱效应较弱。

千象资产分析，近期期货市场走势较为极端，6月6日到6月10日期间，以能化、黑色、农产品为代表多个板块品种呈现快速上涨的态势，CTA趋势跟踪中短线策略在这期间累积了较多的多头仓位。而上周（6月13日到6月17日），多数品种又出现了连续的大幅反向，这两周呈现了尖顶型走势，使得CTA策略在急跌行情中亏损较大。而另一方面，前期由于顺畅的下跌而持有空头头寸的品种如贵金属等，上周反而呈现上涨态势，策略整体也是亏损态势，并没有形成对冲效果。

关键词： 商品市场 出现大幅 商品指数