【当前独家】金螳螂22Q1 新签订单72 亿环增25%，介绍

(资料图片)

Q1新签订单环增25%，住宅类合同减少订单结构优化；中国建筑装饰行业百强第1名；国家装配式建筑产业基地；打造EPC、装配式、城市更新业务核心竞争力。 投资要点： 维持增持。21年净利润同降309%低于预期，下调预测2022-23年EPS为0.68/0.75元(原0.83/0.92元)增137/11%，预测24年EPS0.82元增9%。受地产链债务风险影响，下调目标价至6.71元，对应22年10倍PE。 减值拖累21年净利同降309%，22Q1增5%环比改善。1)21年营收253.7亿(-19%)，22Q1营收58.5亿(+3%)，21Q1-Q4单季营收同增31%/-10%/-31%/-39%；21年归母净利-49.5亿(-309%)，22Q1归母净利5.0亿(+5%)，21Q1-Q4单季净利增41%/-11%/-53%/-1063%。2)22Q1毛利率14.5%(21年16.1%)，22Q1净利率8.5%(21年-19.5%)。3)21年计提减值77亿(20年计提4亿)因恒大项目债务风险，计提后对恒大应收款敞口可完全覆盖。 4)21全年经营性现金流8.1亿(-54%)，资产负债率69.9%(20年末61.9%)。 22Q1新签订单72亿环增25%，住宅类合同减少订单结构优化。1)21年新签308亿(-19%)，22Q1新签71.7亿(-17%)较21Q4环比增25%，21Q1-Q4单季新签同增43%/-4%/-21%/-55%，其中公装业务新签58亿(+0.5%)，住宅业务新签9亿(-61.5%)，设计业务新签5亿(-3.6%)。2)21年分业务： 装饰营收225亿(-19.5%)占88.6%，幕墙营收12亿(-27.3%)占4.7%，设计营收15亿(+0.2%)占5.9%。3)22Q1末在手订单301亿保障倍数1.2倍。 装饰行业龙头聚焦EPC、装配式、城市更新等业务。1)公司是中国建筑装饰行业百强第1名，首批住建部认定国家“装配式建筑产业基地”，重点聚焦长三角、珠三角、山东等核心市场，打造EPC、装配式、城市更新等业务核心竞争力。2)完善供应链管理机制，打造集中采购、集中招标的大工管平台，实现规模经济效应，具有行业内绝对领先优势。3)引领BIM、VR、装配式装饰等行业关键技术发展，提高项目管理效率和质量。

关键词： 城市更新 产业基地 结构优化