寒武纪比去年同期2.06 亿／223 亿亏损扩大

营收，亏损扩大：4月27日寒武纪公告2022年一季度符合预期的营收及获利数字。营收6299万元，同比增长74%（同比增主要是因为云端产品增加），环比衰退87%，营收占Wind分析师预期6%，占我们预期7%；归母净损／扣非归母净损2.87亿/3.59亿，比去年同期2.06亿／223亿亏损扩大。 同期毛利率改善，但研发比重提升：公司一季度毛利率56.6%，高于去年同期的44.1%，但环比下滑近11个点。营业费用同比大增主要系增加管理费用（9355万，增加因限制性股票按期分摊）及研发费用（2.79亿），但营业费用率从去年同期的771%，下降到今年一季度的643%。 投资建议 我们维持2022年8.8亿营收及9.05亿归母净损预测及“增持”评级，但评估二季度封控将对全年预测有些影响，我们下调目标价从88元到57元。

关键词： 比去年同期 限制性股票 去年同期