双箭股份一季报:归母净利润3248.15万元,海运费回落
双箭股份2022年4月28日,公司发布2022年一季报:2022Q1,公司实现营收4.81亿元,同比+27.62%,环比-17.45%;实现归母净利润3248.15万元,同比-43.83%,环比+247.24%;实现扣非归母净利润3015.82万元,同比-40.59%,环比增加3023.95万元;实现经营活动现金净流量7721.28万元,同比+25.11%,环比+5.65%。
投资要点:
一季度营收环比下降,归母净利环比增长
2022Q1,公司实现营收4.81亿元,同比+27.62%,环比-17.45%;实现归母净利润3248.15万元,同比-43.83%,环比+247.24%;营收环比下降是因为疫情和春节影响下游企业需求所致。归母净利环比提升,主要原因系海运费回落,产品毛利率提升所致。
销售毛利率17.04%,同比减少9.05个百分点,环比增加4.94个百分点;销售净利率6.72%,同比减少8.59个百分点,环比增加5.13个百分点。
销售费用率为2.75%,同比减少0.83个百分点,环比减少2.15个百分点;管理费用率为4.07%,同比减少0.85个百分点,环比增加2.12个百分点;研发费用率为2.36%,同比减少0.85个百分点,环比减少0.63个百分点;财务费用率为0.20%,同比增加0.50个百分点,环比减少1.73个百分点,财务费用率同比增加,是因为本期新增可转债利息所致。
海运费回落,释放部分盈利空间
据Bloomberg,截至2022年4月29日,中国到美西的FBX指数为15551.80美元/FEU,比2021年10月初下降13.46%;中国到欧洲的FBX指数为11637.70美元/FEU,比2021年10月初下降20.85%;中国到美东的FBX指数为17149.70美元/FEU,比2021年10月初下降17.65%。海运费高位回落,增加了国内输送带企业的出口产品价格优势,释放出部分盈利空间。
积极推进新场景应用
公司在巩固现有市场份额的基础上,积极发掘新的销售渠道和市场,继续提高市场占有率。在增量市场抢占赛道,公司大力推广长距离输送带项目,提供智能物料输送系统整体解决方案,为客户解决从产品到服务的全方位需求。
产能不断扩张,市占率有望增长
公司目前已经建成7500万平方米/年的输送带产能,市场占有率为13%左右,公司的战略是在“十四五”期间产能和市场占有率翻倍,即产能达到1.5亿平方米/年。目前,桐乡德升年产1500万平米高强度钢丝绳芯输送带进入最后的调试和试生产阶段,天台台升年产6000万平米织物芯输送带即将完成规划设计并进入建设期,新产能的投放有望助力公司提高市占率,扩大规模效益。
盈利预测和投资评级预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.13、3.64、4.77亿元,PE分别为11、7、5,给予“买入”评级。
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