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2022q1公司云+软件收入同比增长45.1%

2022-05-14 14:01:21    来源:东方资讯

用友网络公司发布2022年一季报,实现营业收入12.79亿元,同比增长5.4%;实现归母净利润-3.93亿元,去年同期亏损-1297万元;实现扣非归母净利润-3.62亿元,去年同期亏损2.10亿元。

事件评论

收入增速环比改善,优化工作模式迎战疫情冲击。2022Q1公司云与软件收入同比增长20.1%,相比2021Q4的7.5%有显著恢复,其中公司云收入同比增长45.1%,2021Q4同比增速为36.9%;软件收入同比增速为-3.7%,2021Q4为-28.7%;分析原因,2021Q4季度收到疫情冲击,实施交付进度受到拖累,为应对这一情况,公司快速调整经营策略,加大线上营销,采用RPA等技术,结合远程方式,优化客户服务交付和公司业务运营,公司2021Q1~2022Q1云+软件收入同比增速分别为35.1%、22.0%、19.4%、7.5%、20.1%,不难看出公司2022Q1业务增长已回归正常增速,疫情对业绩带来的短期冲击已得到有效化解。与此同时,公司收入结构也进一步优化。2022Q1末公司合同负债实现22.65亿元,其中云业务相关合同负债实现17.15亿元,同比增长39.5%,订阅相关合同负债实现9.61亿元,同比增长95.5%,伴随业务结构优化,公司云收入质量不断提升。

大中小客户齐头并进,拳头产品推进顺利。(1)大型企业端是公司传统强势市场,当前面临数智化、国产化两浪叠加,充分支撑行业增长;近期以来用友在大型企业客户端持续突破,2022Q1央企一级单位整体性签约新增三峡集团、中盐集团,整体云+软件收入实现19.9%的同比增长,签约金额同比增长超60%,大客户续费率进一步提升至108%;(2)中型企业端产品逐渐成熟,Yonsuite和U9C两大核心产品逐步发力,一方面支撑中型企业端单季度实现42.4%的同比增长,另一方面续费率相比2021年大幅提升11pct至84%;(3)小型企业端在2021年主动收缩软件业务后,已逐步走出短期增长乏力期,单季度实现57.6%的同比增长,其中订阅收入同比增速达到94.8%,占整体收入比例已超过50%。公司整体企业端云+软件收入同比增长达到27.6%,但由于疫情造成的影响,面向政府与其他公共组织的收入同比下降31.8%。

扩大份额是首要任务,进一步树立企业数智化市场领先地位。当前公司正处于下游数智化发展风口期,2022Q1公司期间费用率约为83.29%(同比+10.72pct),其中销售、研发费用率分别同比增加2.73pct、9.22pct,我们判断公司当前核心任务是进一步扩大市场份额,短期期间费用率或保持相对较高水平,为公司利润释放带来一定压力。

显著边际改善,维持重点推荐。当前公司受金融业务剥离影响逐步减弱,短期整体收入增速逐步恢复,而基于长期维度,云计算是我们始终看好的十年黄金赛道,企业信息化产品有望迎来渗透率快速提升阶段,而中期层面国央企加大信息化建设有望进一步加速市场需求的释放。公司作为行业龙头,在大型客户覆盖方面具备优势,后续收入增长有望逐步提速。预计2022~2024年实现营业收入110.94/131.87/155.55亿元,对应PS分别为5.9/5.0/4.2倍,维持“买入”评级。

关键词: 同比增长 大型企业 营业收入

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