美联储加息亮出“前快后慢”底牌

美国步入滞胀之际，中国面临的外部经济不确定性将上升，短期需警惕由此带来的外需下滑和贸易条件恶化等风险，中长期则应关注跨境资本流动和外汇储备安全面临的挑战

图/视觉中国

文｜沈建光张晓晨

5月4日美联储公布了最新一期联邦公开市场委员会（FOMC）会议决议，决定加息50BP、并宣布于6月开启缩表进程。值得关注的是，鲍威尔在新闻发布会上基本排除了未来采取更加激进操作（如一次性加息75BP）的可能，在笔者看来，这一表态暗含了美联储对经济前景不确定性的担忧。尤其是美国经济在今年一季度意外萎缩，当季GDP环比折年率仅为-1.4%，明显低于市场预期的1%，已显露出滞胀特征。与此同时，俄乌冲突对欧洲、日本经济带来巨大冲击，推动美元短期持续走强。

展望未来，美国步入滞胀之际，中国面临的外部经济不确定性也将快速上升，短期需高度警惕由此带来的外需下滑和贸易条件恶化等风险，中长期则应关注跨境资本流动和外汇储备安全面临的挑战。

美联储加息亮出“前快后慢”底牌

美联储在5月议息会议声明中决定加息50bp，将联邦基金利率目标区间提升至0.75%-1%。同时宣布从6月1日开始缩表，计划在三个月里将规模从每月475亿美元（300亿美元美债+175亿美元MBS）逐步提升至每月950亿美元（600亿国债和350亿MBS）。

上述操作表明，控制通胀仍是美联储首要目标。3月美国CPI同比8.5%、续创40年新高，能源、食品、交运分项的当月同比分别达到32%、8.5%、22.6%，全面反映了俄乌冲突下能源和农产品价格上涨的影响。内生通胀因素方面，住宅价格上涨对通胀的影响仍在抬升，服务CPI环比也有所上升，考虑到当前美国服务消费还未回到疫情前水平，后续服务通胀压力可能走高。鲍威尔已将美国当下的通胀问题，定调为“史上最严重的通胀冲击”。

关键词： 不确定性 贸易条件 外汇储备