长信科技刘凯预计2022年全球车载显示屏增长机遇

光大证券股份有限公司刘凯对长信科技进行研究并发布了研究报告《跟踪报告之一：22Q1净利润承压，车载显示+VR+折叠屏多轮驱动未来增长》，本报告对长信科技给出买入评级，当前股价为6.02元。

长信科技(300088)

事件：

公司发布2021年年报及2022年一季报，2021年公司实现营收70.18亿元，同比增长2.55%；实现归母净利润9.04亿元，同比增长8.39%；实现扣非后归母净利润8.38亿元，同比增长8.12%。2022Q1公司实现营收17.17亿元，同比增长10.5%；实现归母净利润1.81亿元，同比下降21.66%；实现扣非后归母净利润1.72亿元，同比下降21.03%。

点评：

汽车电子、VR、智能穿戴业务推动2021年业绩增长，22Q1盈利能力有所下滑：受益于汽车电子以及VR、智能穿戴等新兴消费电子业务的增长，公司2021年营业收入实现同比增长；净利润增长除去收入增长的原因外，主要系参股公司比克动力经营情况较上年度明显好转，致使权益性投资收益增长1.4亿元（2020年为-1.12亿元）。2022年Q1公司营收同比增长10.5%，主要得益于汽车电子业务的扩张。归母净利润同比下降21.66%，主要原因一是期间费用率有所上升，管理费用率和财务费用率、研发费用率分别较去年同期提升0.93、0.43、0.31pct；二是长三角、珠三角疫情影响，导致公司部分客户开工率不足和物流运输成本有所提升。

卡位VR、智能穿戴等新兴消费电子景气赛道：

（1）VR方面：根据陀螺研究院数据，2021年VR头显出货量为1110万台，同比增长66%，预计2022年全球VR头显出货量将达到2000万台，到2025年出货量将达到1亿台，21-25CAGR达77%。公司紧抓以Quest2技术路径和形态为主的VR头显发展潮流和趋势，依托在显示模组领域所积累的设备、技术、工艺及人才优势，积极为北美VR旗舰客户Meta提供Quest系列的VR头显模组产品，并在此基础上加快研发搭载microled的高世代VR头显模组；同时还独供PICONEO系列头显模组。

关键词： 同比增长 长信科技 同比下降