宝通科技：自研游戏加速落地工业互联网业务智能化升级

东吴证券股份有限公司张良卫,刘睿哲对宝通科技进行研究并发布了研究报告《2021年年报&2022Q1季报点评：自研游戏加速落地，工业互联网业务智能化升级》，本报告对宝通科技给出买入评级，当前股价为15.31元。

宝通科技(300031)

事件：公司2021年实现营业收入27.60亿元（yoy+5%）,实现归母净利润4.03亿元（yoy-8%），2022Q1实现营业收入6.62亿元（yoy-10%），归母净利润0.69亿元（yoy-44%），基本符合此前预期。公司营收受到疫情影响较大，净利润同比下滑主要由于公司研发费用大幅增长所致。

点评：工业互联网业务方面，公司积极推动企业智能化、数字化转型发展，持续加大研发投入，拓展公司智能输送数字化产品在智慧矿山和智慧港口领域的落地，该业务的营收占比持续提升，更多的产品服务营收将提升该业务的利润率。2021年，公司数字化输送带营业收入突破10亿元，投资6亿元的现代工业散货物料绿色输送智能产业集群鸿山基地投入使用，实现了产品制造过程的自动化、信息化和智能化，成为行业内智慧工厂的标杆。公司投资逾1.5亿元建设创新中心，成立宝通智能输送产业绿色发展研究院，努力实现高质量发展与绿色发展相融共生的企业。

移动互联网业务方面，继续实施全球化战略发展布局，深耕韩国、东南亚以及港澳台，不断拓展欧美、日本及国内等市场。同时，面对游戏出海竞争的白热化，公司成立国内分公司和市场中心，正式进军国内游戏市场。2021年，公司不断整合开发与运营团队，在巩固移动游戏发行能力的基础上，加大研运一体业务投入，通过资本运作、战略合作、深度定制等方式，探索与优秀研发商合作新模式。2021年，正在发行运营的产品72款，新增运营的产品16款，已储备不同语言版本的产品40余款。过去一年，公司持续加大在移动网络游戏的全球发行和运营业务相关的领域研发投入，投入的研发项目20余个。

盈利预测与投资评级：由于疫情对工业品以及国内版号政策对游戏业务均有一定的负面影响，我们下调此前盈利预测，预计2022-2023年实现EPS1.30（-0.43）/1.54（-0.53）元，新增2024年EPS预期2.02元，对应2022-2024年PE12/10/8X，看好公司移动及工业互联网转型升级带来的营收及利润快速增长，维持“买入”评级。

风险提示：区域市场开拓不及预期，自研不及预期，政策监管风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券朱珺研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.98%，其预测2021年度归属净利润为盈利4.97亿，根据现价换算的预测PE为12.65。

关键词： 宝通科技 营业收入 盈利预测