蓝焰控股(000968)：煤层气增产有望继续

民生证券股份有限公司周泰,李航对蓝焰控股进行研究并发布了研究报告《22Q1业绩预告点评：业绩超预期，气价上涨有望带动业绩释放》，本报告对蓝焰控股给出买入评级，当前股价为7.73元。

蓝焰控股(000968)

事件：2022年4月13日，公司披露一季度业绩预告。公司预计2022年第一季度盈利24,000万元-30,000万元，比上年同期增长136.70%-195.88%。

量价齐升，补贴确认，业绩大幅增加。据公告，公司业绩大增主要原因有二，一是公司聚焦主业发展，多措并举深入挖掘生产潜力，加强市场开拓力度，一季度实现煤层气单价、销售量、销售收入稳步提升；二是公司一季度实际收到并确认的煤层气补贴同比大幅增加。由于公司在年度内获得煤层气补贴的时点不确定，且各季度煤层气补贴的数额不均衡，公司今年一季度实际收到并确认的煤层气补贴17508.26万元。

兼具资源+技术+渠道三重优势，煤层气增产有望继续。（1）公司煤层气资源丰富，气井建设推动产量增长：公司煤层气探明地质储量为205亿立方米，拥有煤层气井3305口，资源丰富；并且随着新矿区的勘探和在建矿井的投产，产量有望快速增长。（2）公司煤层气开采技术国内领先：公司在煤层气理论研究和实际操作方面的技术积累均处于全国领先位置。（3）增强管道供气能力，提升煤层气利用率，带动业绩增长：随着公司在煤层气管网上的布局，煤层气主观排空率将持续下降，进而带动公司业绩增长。

油气价格上涨，公司综合售价有望抬升。受海外需求旺盛以及俄乌局势反复影响，海外油气价格大幅上涨，据wind数据，22Q1布伦特原油均价同比增长65.26%至100.87美元/桶，NYMEX天然气22Q1均价为4.57美元/百万英热单位，同比增长67.91%。受海外价格带动，国内LNG价格同样大幅上涨，Wind数据显示，22Q1公司所在地（山西晋城）LNG价格同比上涨73.62%，受此影响，公司综合售价有望抬升。

投资建议：“双碳”目标下，低排放强度能源替代高排放强度能源是有效途径，煤层气作为非常规天然气，碳排放强度较煤炭、石油低，公司作为全国煤层气抽采利用骨干企业，规模化抽采利用煤层气，必将在温室气体减排和实现“双碳”目标过程中发挥重要作用。我们预计2021-2023年公司归母净利为3.05/6.87/7.63亿元，对应EPS分别为0.32/0.71/0.79，对应2022年4月13日的PE分别为25倍、11倍、10倍。维持“推荐”评级。

风险提示：新矿勘探和开采的速度较慢的风险；煤层气价格下降的风险；政策支持力度不足的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，首创证券李俊松研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为43.37%，其预测2021年度归属净利润为盈利9.07亿，根据现价换算的预测PE为8.22。

关键词： 同比增长 价格上涨 风险提示