顺鑫农业：“光瓶之王”牛栏山已被逼入墙角

文|阿尔法工场

仅靠“一条腿”走路，就不用考虑明天和意外哪个先来。

2021年，坐拥“低端酒之王”称号的顺鑫农业（000860.SZ），不仅没能因为疫情缓解迎来业绩转机，相反等来了系统性“爆雷”。

1月25日，顺鑫农业披露了2021年“大变脸”业绩预告：全年归母净利润8000万至1.1亿，同比大降73.81%—80.95%。

而前三季度，这组数字分别为3.72亿、-14.23%。说明这波业绩快速降温就发生在四季度，且一个季度就亏损了2.62—2.92亿。

反映到股价上，更是惨不忍睹。去年白酒板块震荡之年，虽不及2020年上涨得那般犀利，但仍走出了舍得、汾酒、酒鬼、迎驾贡等趋势牛股，顺鑫排名近乎垫底。

股价在2020年9月就见到了历史最高点，从最高78.9元下跌至近期的21.51元，跌幅达72.75%。

顺鑫在资本市场一直是个“奇葩”的存在：白酒是第一业务，同时还在养猪，经营房地产。

因此在各大股吧常有“白酒涨是白酒股，猪肉涨是猪肉股，地产涨又是地产股”的嘲讽。

而猪肉和地产，同属2021年最惨赛道。在短期崛起无望的情况下，白酒就成了唯一的救命稻草。

理想很丰满，现实很骨感。白酒不仅解决不了当下困境，一系列操作还可能放大风险。01 “白衣骑士”难救主

对于当下亏损，顺鑫的解释是猪肉和房地产业务的影响。

说得轻描淡写，但并没有描述清楚问题的严重性。

以2021年中报为例，白酒是顺鑫的第一大主营业务，占比71.11%，猪肉占比21%，房地产占比不超5%。二者整体占比虽不大，但却将顺鑫“拖垮”了。

如猪肉板块。随着去年11月猪价进入“5元时代”，整个行业深度亏损。温氏股份（300498.SZ）、正邦科技(002157.SZ)这样的行业龙头，亏损都是百亿起步。

关键词： 顺鑫农业 快速降温 救命稻草