旭辉永升服务：审慎与长期主义丨资色·曝财报⑨

“依靠不依赖”，这是在2021年度业绩会上，旭辉永升服务（1995.HK）管理层对母公司旭辉集团关系的定位。上市后旭辉永升服务持续进行第三方规模拓展，调整业务结构，减少对母公司的依赖。

减少关联交易的占比，立足长远发展，这是上市物业发展的一大共性，同时也是旭辉永升服务的重要战略。与行业不同的是，旭辉永升服务的长期主义思维在行动中贯彻更为彻底，补充城市服务布局、精细运营、组织进化、提升人均效能、降低费率、注重人才培养等词汇成为业绩会上的高频词汇。

或许是地产行业的调整以及旭辉集团原本一贯坚持的稳健理念发挥作用，在目前物业行业跑马圈地，加速规模扩张的背景下，旭辉永升服务多了一份谨慎。在并购市场火热的时候保持清醒和冷静，坚守“5个”漏斗审慎筛选并购项目，旭辉永升服务聚焦至提升服务水平和能力，以运营驱动增长质量提升。

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规模增长与毛利率下行压力

从数据上看，旭辉永升服务整体业绩呈现平稳增长态势。2021年收入47亿元，同比50.8%，实现净利润6.9亿元，同比增长56.5%。归母净利润6.2亿元，同比增长58%。从数据增幅看，旭辉永升服务在行业不算突出。

从运营效率和盈利能力方面看，旭辉永升服务2021年有了阶段性的改善。净利率的增幅高于收入增长，同时，费用率同比下降了0.8个百分点至9.9%。

同时，旭辉永生服务2021年实现经营性现金流净额8.3亿元，覆盖净利润倍数达到1。2倍，体现了物业企业现金流稳定的优势。

在漂亮指标之下，旭辉永升服务的毛利率出现一定幅度的下降，2021年毛利率为27.6%，同比2020年下降3.8个百分点，为近4年最低水平。

该毛利率水平在行业中并不突出，关于毛利率的下降，旭辉永生服务管理层在业绩会上解释称，为多方面因素造成。

关键词： 同比增长 个百分点 持续进行