招商蛇口两道关

3月22日，招商蛇口于线上召开业绩说明会，在被问及2022年经营计划时，招商蛇口管理层选择求“稳”——3300亿元销售目标与去年保持一致，这也与2021年销售成绩基本持平。但在连续两年增收不增利、永续债压顶的前提下，曾经大举拿地的招商蛇口如何求稳，恐怕不是一个不增长的销售目标能解决的。

业绩：利润连续负增长

年报显示，2021年招商蛇口实现营业收入1606.43亿元，同比增长23.93%；实现归属于上市公司股东的净利润103.72亿元，同比下降15.35%；归属于上市公司股东的扣非净利润88.59亿元，同比下降2.46%；基本每股收益1.16元，同比下降20.55%。

从财报数据上看，这已经是招商蛇口完成重组后，第二次出现利润负增长。2020年，招商蛇口实现营业收入1296.21亿元，同比增长32.71%。而归属于上市公司股东的净利润为122.53亿元，同比下降23.58%；归属于上市公司股东的扣非净利润为90.82亿元，同比下降27.19%。

对于“增收不增利”的状况，招商蛇口方面回应称，报告期内公司房地产项目竣工交付并结转的面积增长，因此房地产业务结转收入增长，但受市场下行影响，房地产业务结转毛利率同比有所下降。

与去年财报比对，两次的关键点都归结于“房地产业务结转毛利率同比有所下降”。

记者梳理发现，招商蛇口的毛利率自2018年开始持续下滑。2018年-2021年，招商蛇口的毛利率分别为39.49%、34.65%、28.69%、25.47%，其中收入占比最大的社区开发与运营业务，毛利率出现明显下滑。

毛利率下滑的同时，招商蛇口另有43.72亿元计提减值。招商蛇口方面表示，公司按照市场参考价格对截至2021年12月31日存在减值迹象的资产进行了减值测试。根据减值测试结果，对存货、投资性物业、长期股权投资计提资产减值准备及对重大风险类别应收款项计提信用减值准备共计43.72亿元。受计提减值影响，下降公司2021年净利润34.56亿元。

关键词： 招商蛇口 同比下降 上市公司股东