“利好”剧情再次上演，九洲药业、华海药业业绩变脸

3月17日晚，药品专利池组织（MPP）对外宣布，授权上海迪赛诺、华海药业（600521）、普洛药业（000739）、复星医药（600196）、九洲药业（603456）五家中国药企生产辉瑞公司口服新冠治疗药物。

除九洲药业仅获授权生产原料药外，其余四家企业可同时生产制剂和原料药。

行情方面，复星医药近两日累计上涨10.2%。与之相反，九洲药业、华海药业、普洛药业昨日冲高涨停后尾盘跳水，把追高的散户套牢一批。

今日，九洲药业和华海药业跌逾4%，“利好出尽”的剧情再次上演。

回到上市公司经营层面，复星医药、普洛药业、九洲药业正处于转型途中，企业发展良好。而华海药业有所“退步”，公司基本面又出现恶化。

复星医药72%以上收入来自制药业务，其余收入分别来自医疗器械与医学诊断、医疗健康服务等。

近年来，为了实现从仿制药企向创新药企转型，复星医药加大了研发投入力度。

从2017年至2021年前三季度，复星医药投入的研发费用分别为10.27亿元、14.8亿元、20.41亿元、27.95亿元、24.14亿元，占同期营收比重为5.5%、5.9%、7.1%、9.2%、8.9%，呈现逐年上升趋势。

目前，该公司拥有18项自研小分子创新药、21项自研生物创新药、14项自研生物类似药、13项许可引进创新药等70多个在研主要项目。

业绩方面，从2018年至2021年前三季度，复星医药归母净利润分别为27.08亿、33.22亿、36.63亿、35.65亿，同比增长-13.33%、22.66%、10.27%、43.80%。

综合看，复星医药在大力投入研发同时，业绩也保持着稳健增长趋势。

九洲药业从2019年并购苏州诺华后向CDMO（合同研发服务）领域加速转型，公司目前是准一线CDMO企业。截至2021年上半年，公司CDMO业务实现营收10.24亿元，占总收入比重为54.8%。

得益于CDMO业务快速发展，2021年，该公司实现归母净利润6.09亿元-6.85亿元，同比增长逾60%以上。

市场占有率方面，截至2020年，九洲药业在CDMO市场份额为5.22%，位列行业第四。

普洛药业也在向CDMO转型。截至2021年年末，CDMO业务占公司收入比重为15.59%，同比上升1.5个百分点。

券商机构认为，普洛药业可以依托原料药、中间体业务优势向CDMO业务发展升级。不过，与药明康德、凯莱英、博腾股份、九洲药业等CDMO龙头企业相比，普洛药业竞争优势偏弱。

截至2020年，药明康德、凯莱英、博腾股份、九洲药业4家CDMO企业市场份额分别为21.3%、12.7%、8.2%、5.22%。普洛药业目前尚未在CDMO市场占据较大份额。

华海药业是这四家公司中唯一未进行转型的。该公司54.04%的收入来自成品药销售，42.50%的收入来自原料药及中间体销售。

截止2020年末，华海药业10多个产品在美国市场占有率名列前茅。而在2019年，有雪球用户曾发帖称，该公司约有5个产品美国市场占有率超过50%。

业绩方面，2018年，华海药业业绩变脸，实现归母净利润1.07亿元，同比下降83.18%。

当年主要是该公司旗下的缬沙坦原料药被查出含有微量杂质，后来美国FDA以及欧盟相继发布了进口禁令。

2019年、2020年，华海药业业绩大幅回升，归母净利润突破9亿元。

如今，华海药业再次业绩变脸。2021年业绩预告显示，该公司预计归母净利润为4.4亿-5.2亿，同比下滑44%-53%。业绩变动原因包括原料药业务及美国制剂业务因受多重因素影响利润出现下降等。

关键词： 九洲药业 华海药业 复星医药