格力电器收购盾安环境拓展产业链 多元化频落子增长瓶颈待破

经营业绩遭遇增长瓶颈的格力电器(000651.SZ)试图借助多元化突围。

11月16日晚间，格力电器抛出重磅，公司拟通过受让股份及包揽定增方式，合计出资约30亿元，收购A股公司盾安环境(002011.SZ)38.78%股权，进而将其纳入合并报表范围。

近年来，因为公司及其大股东债务沉重，盾安环境经营业绩并不理想，2020年曾亏损10亿元。

长江商报记者发现，格力电器本次收购，剑指盾安环境掌握的冷元器件方面核心技术，借助此次收购，可以实现空调核心部件自主可控。另一方面，还将助力格力电器刚刚完成收购的银隆新能源汽车业务。

近年来，国内三大电器集团中，海尔智家快速追赶，美的电器超越格力电器后遥遥领先，格力电器经营陷入增长困境。为此，公司试图通过实施产业多元化突围。

今年8月，公司收购了银隆新能源。此前，公司还通过入股A股公司闻泰科技间接涉足半导体。

系列布局，格力电器已经耗资约78.28亿元。但是，目前，这些布局尚未在经营业绩方面有明显反应，未来，能否达到预期，有待进一步观察。

收购盾安环境拓展产业链

格力电器的产业多元化再落一子。

格力电器最新对外投资公告显示，11月1日，格力电器与盾安精工签署了《股份转让协议》，格力电器拟受让盾安精工所持有的盾安环境2.73亿股无限售流通股股份(占公司总股本的29.48%)，每股转让价格为8.10元，转让总价款约为21.90亿元。

本次股权转让完成后，格力电器将成为盾安环境控股股东，根据《股份转让协议》的相关约定，格力电器将有权改组董事会，并提名半数以上的董事，盾安环境将成为格力电器的控股子公司。

在受让股权的同时，格力电器还拟以现金方式包揽盾安环境定向发行的1.39亿股股票，不超过本次定增前盾安环境总股本的30%，总价款为8.10亿元。

受让股权加定增完成后，格力电器将合计耗资约30亿元，获得盾安环境4.10亿股股票，占其总股本的38.78%。

公开资料显示，标的公司盾安环境主要业务包括制冷元器件、制冷空调设备的研发、生产和销售，在夯实家用空调配件市场的基础上，重点拓展商用空调配件与特种空调设备业务，布局5G、轨交、冷链、新能源汽车热管理等国家重点产业政策引导的新基建和新消费产业关联的空调与制冷业务。在制冷元器件领域，盾安环境是全球制冷元器件行业龙头企业。根据产业在线数据，2021年第二季度盾安环境截止阀、四通阀、电子膨胀阀、电磁阀的市场占有率分别达到41.5%、44.3%、25.2%、13.3%，分别位列细分品类内销市场的第一、第一、第三、第二。

针对本次豪掷30亿元入股盾安环境，格力电器在公告中称，盾安环境的空调制冷元器件业务具备较深的技术积累和良好的生产制造能力，新能源热管理器相关产品矩阵完善，已同国内众多知名企业开展业务合作。格力电器看好盾安环境作为全球制冷元器件行业龙头企业的产业价值，拟通过本次交易，进一步提高公司空调上游核心零部件的竞争力和供应链的稳定性，发挥公司与标的公司的业务协同。

格力电器还在公告中特别提及，本次交易有利于公司提高阀件、管路件等空调零部件供应的稳定性，加强公司在空调核心零部件领域的竞争力，保障核心零部件自主可控，完善产业链布局。

据了解，2004年以来，围绕空调上游核心零部件，格力电器先后布局了压缩机、电容、电工、电机、阀件、铸件、高端装备、芯片设计等业务。

市场人士称，盾安环境较具竞争力的产品包括中央空调末端设备，如风机盘管通器材、空气净化和处理系统，格力电器将其纳入麾下，将有助于产业链布局。

多元化频落子增长瓶颈待破

格力电器已经陷入增长瓶颈，亟需破局。从公开信息看，公司选择的可能是产业多元化。

在格力电器、美的集团、海尔智家三大电器巨头中，10年前，格力电器是遥遥领先，但如今，无论是盈利能力还是市值，格力电器都被美的集团超越，并落后较远。不仅如此，海尔智家与格力电器利润方面的差距也越来越小，且市值已经超过格力电器。

截至今年11月17日收盘，格力电器市值为2148.73亿元，海尔智家为2586.20亿元，已经高出格力电器400多亿元。

今年前三季度，格力电器实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为156.45亿元，较2019年前三季度的221.17亿元少了64.72亿元。海尔智家今年前三季净利润为99.35亿元，比2019年同期77.73亿元高出21.62亿元。

长江商报记者发现，近年来，格力电器积极推进产业多元化，系列布局已经耗资约78.28亿元。

在电器方面，除了空调，格力电器还布局了冰箱、洗衣机、电饭煲等产品，不断丰富完善电器产品线。在跨界方面，除了此前曾盛传的手机外，格力电器还涉足半导体和新能源汽车。

今年8月31日，格力电器发布公告称，公司通过京东网司法拍卖网络平台，以18.28亿元的价格拍下了银隆新能源股份有限公司(以下简称银隆新能源)30.47%股权。与此同时，董明珠将其持有的银隆新能源17.46%股权对应的表决权委托公司行使。自此，银隆新能源成为格力电器的控股子公司。本月11日，银隆新能源正式更名为格力钛新能源股份有限公司。

涉足半导体主要是借助参股实现。2018年，格力电器曾公告称，拟以30亿元参与闻泰科技对安世半导体的收购。今年三季报显示，格力电器以2.88%的持股比例位列闻泰科技第八大股东。

值得一提的是，在本次收购盾安环境的公告中，格力电器提及，是完善公司新能源汽车核心零部件的产业布局。

据盾安环境披露，公司正向商用制冷领域拓展，重点发力轨道交通、核电、通信制冷、大型商用中央空调、冷冻冷藏领域、新能源汽车热管理领域，在新能源车用电子膨胀阀、截止阀等产品方面具有技术优势，已经同国内比亚迪、吉利、长安、上汽、一汽等知名企业开展业务合作。

从这些表述看，盾安环境与格力钛新能源也在业务方面存在协同效应。

不过，格力电器想通过多元化的布局来打破营收来源单一、业绩增长“瓶颈”，还需要一段时间，公司的收入仍然依赖空调。2019年上半年，空调产品占格力电器总营收的81.53%。2021年上半年，这一比重为73.79%。

格力钛新能源的经营状况暂不知晓，盾安环境因为债务沉重，经营业绩承压。2020年，公司亏损10亿元。今年前三季度，公司大幅向好，净利润增长至3.42亿元，但仍未恢复至2019年同期水平。

截至今年9月底，盾安环境资产负债率为80.43%，仍要靠股东输血。

不过，盾安环境在研发方面的投入在增加。今年前三季度，公司研发投入为2.43亿元，同比增长43.79%。(记者 魏度)

关键词： 格力电器 收购盾安环境 拓展产业链 多元化 增长瓶颈待破