富士莱主板IPO被否转战创业板 富士莱IPO之路能否顺利?

主板IPO被否，苏州富士莱医药股份有限公司(简称“富士莱”)转战创业板。

富士莱上市路可谓是一波三折。早在2017年，富士莱便闯关主板IPO，但最终被否。2020年11月富士莱转战创业板，今年9月成功过会，但因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，发行上市审核中止。近日，因已完成财务资料更新，深交所恢复对其发行上市审核。

富士莱主营原料药及中间体、保健品原料的研发、生产和销售。富士莱7成收入依赖硫辛酸系列产品，存在主要产品集中的风险，且其产品主要销往境外，外销收入占比近8成。继去年净利下滑后，其今年上半年净利润续降30.07%。

长江商报记者注意到，本次IPO，富士莱计划将2亿募资投入到研发中心项目，该项目计划投资2亿元。而记者查阅常熟市人民政府2018年的项目环保公示发现，当年富士莱研发中心的项目总投资仅5500万元。从5500万元猛增至2亿元，富士莱的募投项目被质疑“注水”。

值得一提的是，富士莱及其控股股东曾因以欺骗手段将境内资本转移境外等逃汇行为，被分别罚款261万元和41万元。该问题，在两次IPO中，均被发审委问询。

对于上述隐忧，上周，长江商报记者向富士莱方面发送采访函，但截至发稿前对方未回复。

曾带“病”上会被否

资料显示，富士莱成立于2000年11月，主要从事医药中间体、原料药以及保健品原料的研发、生产与销售，包括硫辛酸类、肌肽类、磷脂酰胆碱类三大系列产品。。

2017年6月，富士莱曾提交沪市主板IPO申请，但于2018年12月上会被否。在当时的发审会中，证监会关注到富士莱股权代持、实控人认定的合理性、股权稳定性、同业竞争、毛利率波动较大等问题。

主板IPO被否，2020年11月富士莱转战创业板，等了10个月经过多轮问询后迎来发审会。但在2021年9月30日，因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，于是深交所中止富士莱发行上市审核。11月3日，因已完成财务资料更新，发行上市审核恢复。

长江商报记者注意到，富士莱曾因违反规定将境内外汇转移境外而受到行政处罚。有过这个“前科”，深交所在给富士莱的两轮审核问询函中，均把外汇违规事项放在第一问。

据招股书，富士莱产品主要出口至欧美、日韩等国家，富士莱董事长钱祥云通过富士莱发展间接控制公司80.29%的股票表决权，并直接持有公司0.24%的股票表决权，为公司绝对大股东和实际控制人。

据富士莱称，其前身富士莱有限为2000年6月富士莱化工厂与美国日欣公司共同出资成立，即公司属于中外合资企业。2011年8月至2012年5月期间，富士莱有限向外方股东美国日欣付汇583.20万美元。2011年8月23日，富士莱化工厂因受让美国日欣所持发行人前身32%股权，对外支付股权转让款90.56万美元。

令人咋舌的是，上述分红款、股权转让款合计673.76万美元，扣除手续费后的673.75万美元并未汇至美国日欣的境外账户，而是全部汇入了富士莱实控人钱祥云控制的个人境外账户。

值得一提的是，早在2018年主板发审会上，发审委就注意到此问题，询问是否符合外汇管理的相关规定，是否存在被处罚的风险。直到此次申报前夕，2020年9月27日，因构成以欺骗手段将境内资本转移境外等逃汇行为，富士莱和其控股股东富士莱发展被国家外汇管理局常熟市支局分别罚款261万元和41万元。

近8成收入依赖外销业绩大幅下滑

转战创业板的富士莱近年来业绩增长乏力。

招股书显示，2018年至2020年，富士莱营业收入分别为3.75亿元、4.52亿元和4.77亿元，归母净利润分别为9326.85万元、1.46亿元和1.41亿元。2020年，其营业收入微增，归母净利润出现下滑，2021年上半年则出现业绩双降，营收同比下降1.43%，净利润更是下降30.07%，扣非净利润也同比下降31.48%。

对此，富士莱称，上半年业绩下滑主要是由于汇率变动影响收入减少1482.48万元，影响财务费用增加447.93万元，此外还受到新增固定资产折旧增加、部分主要原材料单价上涨及研发投入等期间费用上涨的影响。

其业绩下降的势头仍未得到有效遏制。富士莱预计2021年1-9月营收同比变化幅度为5.31%-9.67%，扣非后归属于母公司所有者的净利润同比下降24.05%-18.99%。

此外，富士莱依赖外销、依赖硫辛酸系列产品等问题依然存在。

招股书显示，2018-2020年，公司硫辛酸系列产品销售收入占营业收入的比例分别为76.76%、74.32%、73.79%。富士莱对此坦言，公司存在主要产品集中的风险。同期，公司外销收入占当期主营业务收入比例分别为76.48%、72.03%、76.78%，占比较高，仍依赖外销。

值得一提的是，据最新招股书披露，富士莱募集资金投资项目之一是研发中心项目，目的是改造现有产能，适应公司规模扩张，该项目计划投资额2亿元，募集资金投入2亿元。但长江商报记者查阅发现，常熟市人民政府2018年的项目环保公示显示，当年富士莱研发中心的项目总投资仅5500万元。

研发中心项目从5500万元猛增至2亿元，富士莱的募投项目被质疑“注水”。

经营依赖外销、业绩下滑、逃汇被罚，恢复发行上市审核的富士莱IPO之路能否顺利?长江商报记者将持续关注。(记者 张璐)

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