原煤价格上涨 宝丰能源严控产品成本、扩宽盈利空间

在原煤价格上涨的背景下，宝丰能源(600989.SH)严控产品成本，扩宽盈利空间。

中报显示，今年上半年，宝丰能源实现收入104.67亿元，同比增长39.18%;归属于上市公司股东的净利润为37.33亿元，同比增长78.46%。

长江商报记者注意到，上半年，由于烯烃二期所用甲醇全部自产，使得宝丰能源主打的烯烃产品营业成本增幅远低于产品价格增幅。同时，烯烃产品产能扩张，使得公司盈利能力继续提升。报告期内，公司综合毛利率51.6%，较上年同期增长11.4个百分点。

为了从源头治理“碳排放”，早日实现“碳中和”，宝丰能源同时宣布，计划与中国化学(601117.SH)全面建立战略合作关系，并出资不超过10亿元认购中国化学百亿规模的非公开发行。

甲醇实现自产毛利率大幅提升

8月9日晚间，宝丰能源披露半年报。今年上半年，公司实现营业收入104.67亿元，同比增长39.18%;归属于上市公司股东的净利润为37.33亿元，同比增长78.46%。

相较于营收增速而言，公司的营业成本增速较低。报告期内，公司营业成本合计50.67亿元，同比增长12.65%，增速为营收的32%。

对此，宝丰能源表示，在原料煤价格涨幅较大的情况下，烯烃营业成本增幅较低的主要原因是，今年上半年烯烃二期所用甲醇全部自产。甲醇实现自产后，宝丰能源上半年综合毛利率51.6%，较上年同期的40.2%增长11.4个百分点。

民生证券指出，相较于煤制烯烃同行业企业，宝丰能源具备工艺技术先进(原料消耗低)、项目投资成本低(折旧低)、运营优势和规模优势，公司聚烯烃2020年的平均成本为3693元/吨，而中煤能源和中国神华的同期成本分别为4985元/吨和4625元/吨，公司成本优势明显。

截至今年上半年，宝丰能源煤制烯烃产能为120万吨/年，占国内总产能的10%。后续随着宁夏三期100万吨/年项目、四期项目和内蒙项目400万吨/年项目的投建，公司未来总产能将超620万吨/年。

长江商报记者注意到，随着产能逐步释放，宝丰能源成本优势渐显。在部分产品售价下降的情况下，2020年宝丰能源就实现了业绩逆袭增长。2020年，公司实现营业收入159.28亿元，同比增长17.39%。净利润为46.23亿元、扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为48.47亿元，同比分别增长21.59%、23.99%，增速均高于营业收入。

2020年，公司聚乙烯销量68.62万吨，同比增长62.38%，聚丙烯销量63.39万吨，同比62.04%。全年聚乙烯销售均价6215元/吨，同比下降8.89%，聚丙烯销售均价6970元/吨，同比9.3%。以量补价，成本下降，带动净利润大幅增加。

拟不超10亿参与中国化学定增

披露中期业绩的同时，宝丰能源宣布将与中国化学展开战略合作。

公告显示，宝丰能源与中国化学经过长期的业务往来形成了良好的合作关系。为全面开展双方在装备、技术、工艺方面的合作，集中双方力量加大科研投入和开发力度，尽快使宝丰能源从源头治理“碳排放”，早日实现“碳中和”，双方拟全面建立战略合作关系，为了加快双方战略合作关系的进展，公司拟参与中国化学的非公开发行股份认购。

据了解，中国化学是目前行业内资质最齐全、功能最完备、业务链最完整、知识技术相对密集的工程公司，在化学工程领域始终位居国内行业领先地位。

长江商报记者注意到，去年4月份，中国化学首次披露定增方案，计划募集资金不超过100亿元，其中控股股东中国化学工程认购比例不低于17.6%。今年3月份，中国化学的百亿定增获得证监会审核通过，并在4月末拿到批文。

此次宝丰能源计划出资不超过10亿元参与到中国化学的定增，按照认购上限计算，约占中国化学募资总额的10%。截至今年一季度末，宝丰能源总资产407.76亿元，负债率32.71%，账面货币资金22.85亿元，参与投资中国化学的10亿元资金相当于公司货币资金的44%。

数据显示，2020年中国化学实现营业收入1099.95亿元，同比增长5.63%;净利润36.59亿元，同比增长19.51%。今年一季度，中国化学实现营业收入251.01亿元，同比增长85.43%;净利润8.16亿元，同比增长54.07%。

宝丰能源表示，中国化学具有稳健的基本面、稳定的业绩增长预期和良好的分红水平，公司参与中国化学非公开发行将进一步深化双方的合作关系。

同花顺数据显示，中国化学自上市以来累计分红11次，累计分红金额57.62亿元，且近五年的分红率均在30%左右。(记者 徐佳)

关键词： 原煤价格上涨 宝丰能源 产品成本 盈利空间