瑞银财富表示下半年中国股市具有更大的投资机会

瑞银财富管理亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆博士6月23日表示，下半年中国股市具有更大的投资机会，今年以来全球股市平均涨幅超过10%，而A股市场涨幅只有2.5%，落后于全球。但中国经济相当强劲，今年一季度增长18.3%，预计二季度增幅在7.5%至8%，企业盈利平均增幅也是两位数的，因此，比较具有吸引力，下半年有更多的机会。

6月23日，瑞银财富管理举行“全球及中国市场2021下半年展望与投资策略”媒体电话会。胡一帆博士在回顾上半年市场时表示，上半年有4个超预期。首先是疫苗接种速度超预期;其次是财政刺激政策，特别是美国的财政刺激政策是超预期;第三是通胀超预期，5月份美国通胀已经达到了5%，基本上是近十几年以来的最高点;第四是企业盈利超预期，由于去年的基数比较低，全年经济的反弹，标普500公司总体盈利大幅度超预期。瑞银预测全球今年企业盈利基本上是30%的反弹，从去年负30%到正30%，在这样的超预期之下，下半年会继续支持资本市场的股价上涨。

上半年全球股市总体表现强劲，但分化比较大，发达国家股市上半年平均上涨12%，新兴市场涨幅不如发达市场。从板块来看，上半年上涨最好的是周期股和价值股。周期股里面以能源板块为标的，标普500的能源板块大涨47%;价值股当中，以金融股为标的，金融股上涨了26%。之前大家比较青睐的科技股，上半年仅上涨9%。

对于下半年市场，胡一帆认为由于企业业绩有望进一步提高，全球股市将继续上涨。下半年增长的机会在哪里?胡一帆认为要关注亚洲蕴藏的机会，特别是中国和日本。

中国A股今年涨幅比较小，全球股市上半年平均涨幅超过10%，中国A股最近有所上扬，但今年只有2.5%的上涨，MSCI指数不过上涨3%，落后于全球。

今年中国经济相当强劲，一季度增长18.3%，二季度预计增长7.5%至8%，下半年会有所放缓，最主要是由于基数的原因，瑞银预测下半年增长5.5%左右。在这样的态势之下，企业的盈利会继续增长，预测企业的盈利平均今年实现双位数的增长，明年也是双位数的增长，并且市盈率增长比率小于1.0，所以A股比较有吸引力，下半年A股有更多的机会。

再看日本，日本疫苗接种速度加快，特别是7月份奥运会即将开幕，也会给日本经济有一个重新的提振。日本企业的业绩主要来自于海外，并且估值有很大的折让，日本股市下半年有继续上行的空间。

胡一帆认为，下半年也要防范下行风险。第一是通胀持续攀升的风险，第二可能潜在的风险是增长不如预期。对于管理风险，胡一帆认为投资组合中可以精选一些防御型股票，比如说一些消费行业、长期有潜力的行业，相对比较稳健。胡一帆认为可以选择一些派息股、高收益债券和优先级贷款，特别是派息高达3%的大蓝筹。胡一帆认为，下一个黄金投资机遇将会出现金融科技、健康科技、绿色科技的领域，并且因受益于5G的推广而实现、而加速。(记者 连建明)

关键词： 瑞银财富 下半年 中国股市 投资机会