国际油价惨遭“腰斩” 美国原油期货为负值是什么情况

今年以来，国际油价惨遭“腰斩”，纽约原油期货5月合约价格更是在4月20日跌为负值——卖方不仅不能收取费用，每桶原油还会“倒贴”37.63美元。这究竟是怎么回事呢?

运费仓储费超过油价本身

“从期货市场来看，5月份的交割合约4月21日就将到期，但目前这一合约的持仓量仍超过10万手，持仓多头在此前5月份和6月份合约价差拉大的情况下迟迟未移仓减仓。”国泰君安期货原油研究总监王笑说。

美国市场交割要求必须有实物的转移。此次5月合约在交割日前一天出现如此“惨烈”的局面，反映出了市场买卖双方都不愿意接手即将交割的原油——空头库存堆不下了，急着交割出货;多头对油价预期差，如果交割还要面临高额的仓储费和额外的物流成本。

“美油期货价格跌到负值，反映了在物流费高、仓储费高、油价预期差三个因素作用下，多头不愿意交割的情况。”长江期货分析师施佳音认为，现在美国市场供应大幅过剩，交割地库容几近订满。多头交割后要把货物运出交割地，会有额外的费用;空头急于出货，过剩的产量在推高仓储费。

油价跌到负值，就意味着原油的运费、仓储费已经超过了油价本身。“目前在全球原油库存压力加大、仓储费用上涨的情况下，大量买入原油合约的多头即使进入交割，参与交割的原油也将无处存放。”王笑说。

加油不要钱?此价非彼价!

“油价为负是否说明加油不仅不要钱，反而还能赚钱了呢?”面对这样的疑问，业内人士表示，目前市场所谓的“国际油价”代表的只是期货价格，而不是现货价格，原油期货合约是有生存周期的，到月度合约的最后交易日后就要进行实物的交割，市场关注点将自然转移到下一个合约上。

当前，随着新冠肺炎疫情在全球蔓延，全球经贸活动严重受阻，国际金融市场动荡，这都为全球经济前景蒙上了阴影。国际货币基金组织日前预计，今年全球经济将萎缩3%，为上世纪30年代大萧条以来最糟糕的经济衰退。在需求大幅锐减的冲击下，包括原油、有色金属等在内的生产资料价格大幅下跌在所难免。

对国内原油产业链影响利弊兼有

国内油气行业专家表示，国际油价大幅下跌对国内原油产业链的影响利弊兼有。一方面国际油价大跌可以降低石油进口成本，同时降低国内能源价格，进而降低物流和工业生产成本;但另一方面，油价大跌会对国内油气勘探开发产业造成冲击。在国内也同样面临炼化销售环节库存高企的问题，高库存压力必将反向传导至上游，对国内油气产业链形成冲击。

“我们并不寄希望于油价的短期反弹，目前正积极通过调整设备维修期、改进产品线、拓展国内外市场来缓解经营压力，做好打持久战的准备。”上海一家石油化工企业负责人说。

新冠疫情令美国经济陷入“停摆”

原油“倒贴钱”，反映出新冠疫情之下的美国经济问题，给美国油气行业敲响警钟。

负油价只是北美原油市场的特有现象。从全球原油市场来看，欧佩克与俄罗斯等产油国日前刚达成空前规模的减产协议，全球基准布伦特原油期货价格因此获得支撑。20日当天，6月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶25.57美元。美国股市评论员、前对冲基金经理吉姆·克莱默当天说，纽约油价暴跌是美国经济“出问题”的反映。

当前，新冠疫情导致全球经济活动严重萎缩，美国经济也陷入“停摆”，各种出行限制措施和停工停产使北美市场原油供应严重过剩，纽约原油期货交割地美国俄克拉何马州库欣地区的库容日趋紧张。虽然由于5月份原油期货合约在21日将被6月份合约替换，实际上以负油价交割的数量比较有限，但“倒牛奶”风险仍笼罩美国油气行业。

自本轮油价下跌以来，美国油气行业面临巨大经营压力，负油价的出现无疑将雪上加霜。美国页岩油革命以来，各大油气公司每年投入巨资勘探开发油气资源，产量大幅增加推动油价总体呈下降趋势。但美国油气公司长期看重产量、忽视投资回报，这一问题在本轮油价大跌中暴露无遗。近来，美国油气公司要么被迫削减资本开支，要么申请破产保护，行业面临空前挑战。

加强国际战疫合作 提振投资者信心

新冠疫情蔓延对全球经济活动造成了严重打击，大大削弱了原油需求。虽然欧佩克和俄罗斯等非欧佩克产油国日前已达成减产协议，但协议下月才正式开始实施，即便开始实施，可能仍不足以抵消需求的下降。

此外，油价暴跌的原因还在于疫情造成的恐慌和不确定性加剧投资者担忧，因此能否遏制住疫情也是影响未来油价走势的关键因素之一。若国际社会通力合作，有效控制疫情，这将助力投资者恢复信心，在一定程度上支撑油价走势。

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近期，由于欧佩克和非欧佩克产油国迟迟无法就减产达成一致，以及新冠疫情导致需求下降，国际原油价格剧烈波动，影响波及全球市场。

欧佩克和俄罗斯等非欧佩克产油国4月12日举行视频会议，就原油减产达成协议，与会方决定今年5月至6月将日均原油产量削减970万桶，7月至年底将减产规模降至770万桶。

关键词： 原油期货为负