补贴降幅符合业内预期 A股市场光伏概念股龙头拉升

4月2日，A股市场光伏概念股盘中拉升，截至收盘，山煤国际几乎涨停，三安光电涨超9%，永高股份涨逾7%。

消息面上，国家发展改革委印发《关于2020年光伏发电上网电价政策有关事项的通知》(下称《通知》)，公布了2020年光伏发电上网电价政策。

从政策整体来看，今年光伏上网指导价和补贴仍在下降，但降幅小于2019年的光伏上网电价和补贴政策。同时，2020年大概率是光伏补贴的最后一年。此前，财政部、国家发改委、国家能源局此前表示，到2021年，陆上风电、光伏电站、工商业分布式光伏将全面取消国家补贴，而户用光伏是否取消补贴仍在讨论中。

实际上，2020年以来，光伏企业加快扩产步伐，产能飙升。在3个月的时间里，光伏扩产链覆盖了单晶硅棒(片)、电池、组件等产业链环节，累计扩产规模210.92GW。其中，光伏电池和组件扩产规模最大，是扩产的主要方向。多位业内人士对第一财经记者表示，“此次政策完全符合业内的预期，对全年的装机量和规模有引导意义。”

补贴降幅符合业内预期

《通知》规定，对纳入国家财政补贴范围的I~III类资源区新增集中式光伏电站指导价，分别确定为每千瓦时0.35元(含税，下同)、0.4元、0.49元;“自发自用、余量上网”模式的工商业分布式光伏项目补贴标准为每千瓦时0.05元;户用分布式光伏补贴标准调整为每千瓦时0.08元。

对比2019年的指导价和补贴政策，今年I~III类资源区新增集中式光伏电站指导价，分别下调0.05元、0.05元、0.06元，降幅分别为12%、11%和10%;“自发自用、余量上网”模式的工商业分布式光伏发电项目，今年补贴较上年同比降幅50%;户用分布式光伏补贴标准下调0.1元/千瓦时，降幅为55.5%。

2019年同期，户用分布式光伏补贴标准全年未被调整。I-III类资源区的指导价降幅分别为20%、25%和21%;“自发自用、余电上网”模式的工商业分布式光伏项目的补贴标准降低了68 %

一位光伏企业的高管对第一财经记者表示，“补贴政策逐年下跌符合整体策略，对2020年的装机规模给了一个明确的指引，对行业的整体发展是好事。”

“不过，疫情的影响仍不可忽视。不仅是一个纯粹价格比较的问题，短期会造成光伏产品出口需求的萎靡，”他补充表示，“从技术层面来看，短暂空窗期让业内有时间来检验光伏技术的最佳解决方案，或成为了异质结技术练内功缩短学习曲线的时机。”

在一家输变电企业高管看来，就政策补贴力度而言，集中电站的补贴比预计的好，可能是针对目前经济增速下行的压力。“光伏产业涉及了太多的行业，产业链很长。而区域电价差距拉大，可能是考虑东部地区有消纳的潜力，避免过去三北地区的窝电现象。”他表示。

国家能源局数据显示，2019年我国光伏产品出口总额207.8亿美元，创历史第二高位。安信证券研报指出，光伏需求受疫情影响有限，订单、谈判照常进行，且目前各大组件厂所签订单基本超过全年出货目标的一半，大部分集中在上半年交付，目前没有出现要求取消订单或延期交付的情况。

巨头加速扩产须区别看待

春节后，光伏板块曾在两市震荡走势中，走出强势拉升态势。如通威股份、隆基股份、山煤国际的股份分别创下去年以来的新高。

市场人士认为，”成本是光伏的核心逻辑之一，技术的革新让成本不断走低，实现规模化量产。但市场资金青睐的是具有前瞻性、符合产业发展趋势的企业。“从今天的市场表现，以异质结技术为发展方向的通威股份、山煤国际等概念股股价均录得高涨幅，而以PERC技术为主，连续扩产的隆基股份仅涨逾2%。

资金热捧的背后是光伏企业扩产架势的拉开，资本对企业业绩释放的期待。据第一财经记者梳理，仅3月份以来，通威股份、隆基股份、晶澳科技、中环股份等多家A股光伏龙头公司陆续公告拟投资推动光伏组件扩产，累计投资规划超过145亿元，如此密集的扩产计划引发行业高度关注。

2020年以来，上游硅料累计扩产7.5万吨，全部来自通威集团。公司此前曾给出一份产能计划——2020年实现硅料产能8万吨;2021年实现硅料产能11.5万-15万吨;2022年实现硅料产能15万-22万吨;2023年实现产能22万-29万吨。

3月19日，通威股份公告称，拟在云南省保山市投资建设年产4万吨高纯晶硅项目，主要从事高纯晶硅的研发、生产和销售等，该项目总投资预计为40亿元人民币，将于2020年上半年启动。

值得注意的是，今年2月11日，通威股份公告拟在成都投建的年产30GW高效太阳能电池及配套项目，已于3月25日正式开工。项目预计总投资200亿元，其中，成都市人民政府及金堂县人民政府通过下属国有投资公司按项目实际投资进度提供资金支持约60亿元，占项目总投资的30%。

硅片、硅棒的扩产，主要来自单晶硅片的龙头隆基股份，该公司今年已三次宣布扩产。3月23日，公司公告称，拟投资70.11亿元建设嘉兴年产5GW单晶组件项目、腾冲年产10GW单晶硅棒项目和西安航天基地一期年产7.5GW单晶电池项目。隆基股份预计，上述三个项目达产后将实现年均营业收入200.78亿元，年均净利润合计达到20.94亿元。

光伏组件方面，晶澳科技是今年最早宣布扩产的企业，2019年晶澳以10.3GW出货量位居全球出货量第二，这也是晶澳扩产的底气。3月23日，晶澳科技披露的扩产公告显示，拟投资14.54亿元在辽宁省朝阳市朝阳县投资建设300MW光伏平价上网项目。

由于光伏行业受补贴下滑因素影响，行业集中度开始快速提高。对于老牌龙头企业来说，伴随着产能的扩大，市场份额有可能进一步提升。

值得注意的是，隆基股份扩产主要围绕着PERC电池技术，与业内一致认同的主流异质结技术并不相符。”异质结技术尚未成熟规模化之前，PERC确能给企业带来稳定的业绩。但光伏组件主要依靠政策方向实现销售。目前全国需求总量降幅较大，产量远超需求，价格起伏不稳。企业的扩产不应顾此失彼，也要考虑到产能结构以应对产业技术革新。“上述光伏企业高管补充道。

关键词： 光伏概念股龙头