高风险的期货市场上 始终是期货散户投资者多于机构投资者？

上周末，上期所、郑商所、大商所和中金所四大期货交易所发布了关于调整持仓信息披露内容征求意见的相关公告和通知。据市场人士表示，调整持仓信息披露内容如果实施的话，将会深刻改变目前期货市场上参与群体的心理预期。目前我们的期货市场上，依然是散户投资者占主导因素。为什么近20年来，高风险的期货市场上，始终是散户投资者多于机构投资者?期货交易真的适合普通投资者参与吗?对话嘉宾：银河期货总经理杨青。 冯雅：这几年期货品种越来越多了，而且也越来越贴近我们日常熟悉的商品。比如像鸡蛋、苹果、红枣，最近有生猪，从这种趋势来看，对个人投资者来说，在股票基金这些常见的投资品种之外，您认为期货以后有没有可能也是一个很好的投资选择? 杨青：期货是一个投资选择，能不能是一个很好的投资选择呢?这要看投资者自己的投资偏好。期货之所以能成为一个投资选择或者投资品种，正因为它有市场波动，有波动就产生价格的差异。因为期货市场有做空和做多这种机制，跟股票市场不太一样，股票市场就像是单行道，如果股票市场上涨，大家可能都会开心，但是如果下跌，可能就不太好操作。 期货市场是一个双向通道，可以先买，也可以先卖，可以做多赚钱，也可以做空赚钱。所以它仍然是一个相对不错的投资市场，但是要求专业性相对会强一些。 冯雅：我看到2002年的官方统计数据显示，期货的个人投资者人数超过了机构投资者，也就是说个人炒期货的很多。据您观察，在18年以后的2020年，这方面的情况是怎么样的?在期货市场上，个人投资者和机构投资者谁是主导因素? 杨青：期货市场在咱们国家已经产生30年了，2002年的数据确实是这样的，到目前为止，其实也是个人投资者占主导因素。任何一个投资市场它都需要流动性，都需要市场的广泛参与者，期货投资也是一样。个人投资者参与市场以后，不光为市场提供流动性，而且参与价格的制定。 目前国内期货市场从数量来说，仍然是个人投资者占多数，但是从投资者的体量或者资金总量来说，毫无疑问是机构投资者占主导因素。 这里我要跟大家稍微扩展一点，就是期货市场的产生不是为了个人投资或者投机为目的的，跟证券市场一样，有它自己的功能。证券市场有融资的功能，上市以后需要融资，需要改善股权结构，有利于企业经营发展。 期货市场的产生，主要是为了规避现货价格的风险，或者现货价格可能产生的一些波动对企业经营产生的风险，所以它产生是这种目的。但是因为期货市场的价格波动，它也会产生一些盈利或者亏损的空间。 这个空间就让很多个人投资者觉得，如果能够把握这个市场，我可以在这里面获得自己的利益，所以个人投资者越来越多，但是仍然是机构投资者为主的，跟证券市场趋势是一样的。 冯雅：您说到期货的功能应该是套期保值，是对冲风险，而不是个人投机或者说炒作，从这个角度来说，如果散户的数量比机构投资者要多，是不是就意味着这个市场不太健康理性，会加剧市场风险，特别是对于个人投资者来说，亏损风险更大?因为我看到有统计数据说，期货市场八成以上的散户都是亏本的，很多散户是盲目操作的。 杨青：从国内外市场发展经验看，在不同的阶段，个人投资者的数量比例是有明显不同的。在市场发展的初期或者是中间阶段，个人投资者数量会占主导因素，因为机构市场发展是需要一定的市场容量，等市场容量到了一定程度以后，机构市场才能在里面进行操作或者进入。 个人投资者在市场的发展后期，由于个人的分析、能力、资讯远远不如大型机构有更好的分析能力和研判能力。所以在投资方面不占有信息和分析研究方面的优势，所以个人投资者逐渐会减少，变成去买机构投资者发起的产品，间接性地参与市场。 在中国目前的市场，针对期货市场的基金和私募以及投资机构，发育得还不是特别完善，所以个人投资者数量上占主导地位这个局面，短期内还不太容易改变。

关键词： 期货散户